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凯众股份(603037)
研报日期：2018-08-21 凯众股份(603037) 公司发布2018年中报，上半年共实现营业收入2.9亿元，同比增长25.5%；归属于上市公司股东的净利润0.8亿元，同比增长18.5%；每股收益0.76元，业绩符合预期。公司收入高速增长，受股权激励费用摊销等因素影响，净利润增速略低于收入增速，业绩符合预期。公司上半年获得新项目价值约1.7亿元，为后续业绩持续增长奠定良好基础。新能源汽车领域，公司在减震元件、轻量化踏板总成等领域进展顺利，看好新能源业务长期发展。公司此前发布五年战略规划，力争在5年内实现缓冲块、踏板总成国内市场份额第一，并通过外延在主动悬架系统、刹车辅助系统、汽车新材料等领域寻找新的增长点，内生外延前景可期。我们预计公司2018-2020年每股收益分别为1.57元、2.08元和2.71元，维持买入评级。 支撑评级的要点 毛利率基本稳定，股权激励费用摊销影响短期利润。收入方面，上半年减震元件增长约17.3%，踏板总成增幅达53.6%，均保持较快增长。上半年毛利率同比增加0.2个百分点，销售费用率和财务费用率基本持平，管理费用率同比上升2.8个百分点，管理费用同比增长78.8%，主要是研发成本增加，以及短期股权激励计划成本摊销增加810万元所致。 市场开拓卓有成效，新项目推动持续增长。公司继2017年获得新项目价值约3.2亿元后，今年上半年获得新项目价值约
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fjyfh：
好