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恩华药业(002262)
研报日期：2018-08-21 恩华药业(002262) 【投资要点】 恩华药业发布2018年中报，公司实现营业收入18.66亿元，同比增长11.18%；实现归母净利润2.62亿元，同比增长25.20%；实现扣非归母净利润2.61亿元，同比增长25.12%。 生产、销售两环节共同发力，中报业绩符合预期。公司中报业绩稳定增长的主要驱动因素来源于两个方面：1）生产端降低成本。加强原料采购成本控制和生产成本考核，并改进工艺降低物料消耗，通过自动化设备提高生产效率降低人工成本；2）销售端持续推进药品招投标工作。一方面通过持续加强营销体制改革保证公司主要产品保持稳定增长，另一方面积极参与医药招标省份的招投标工作，重点推销招标受益产品如右美托咪定、阿立哌唑、度洛西丁、瑞芬太尼等次新品种，并使其保持50%以上的高速增长，为公司业绩提供较大弹性。 精麻产品贡献一半营收，行业壁垒维护高毛利率。2018年上半年公司麻醉类产品收入5.79亿元（YOY+29.11%），精神类产品收入4.11亿元（YOY+27.37%），精麻产品合计营收占比达到50%以上，且由于精麻领域较高的行业壁垒，二者近年来维持80%以上的高毛利。其中麻醉线表现更为出色，营收占比和毛利率在较高位仍有扩大之势。公司凭借在精麻领域深耕细作多年积累的综合竞争优势和最为完善的产品集群，有望维持其在该领域的话语权并为业绩增长提供较强支
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老林论坛：
市场再度出现中阴下跌行情并不意外，沪指再创新低，这与我们近期的预判非常一致，大C浪调整仍然在继续，多看少动、多观望的策略在目前非常有效。
老林论坛：
市场再度出现中阴下跌行情并不意外，沪指再创新低，这与我们近期的预判非常一致，大C浪调整仍然在继续，多看少动、多观望的策略在目前非常有效。