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众合科技(000925)
研报日期：2018-08-22 众合科技(000925) 公司发布 2018 年半年度报告： 公司 2018 年上半年实现营业收入 7.96 亿元，同比增加 57.36%；实现归母净利润 1638.22 万元，同比增加 162.73%。 各业务收入均有增长， AFC 毛利率显著增长。 分产品看，单晶硅及其制品收入为 9276.28 万元，同比增加 136.56%，毛利率为 24.09%，同比增加 0.65pct；轨道交通信号系统收入为 2.61 亿元，同比增加 33.52%，毛利率为 36.05%，同比增加 1.21pct；自动售检票系统收入为 1.26 亿元，同比增加 10.67%，毛利率为 38.34%，同比增加 27.12pct。 销售、管理费率有所下降， 外汇汇率变化抬高财务费率。 2018 上半年，销售费率为 2.7%，同比减少 2.9pct, 主要系公司加大销售费用管控力度、 业务招待费减少所致；管理费率为 15.9%，同比减少 1.6pct，主要系规模效应使管理费用增速低于收入增速所致；财务费率为 6.9%，同比增加 6.0%，主要系外汇汇率变化所致。 盈利预测及评级： 公司作为地铁信号系统国产化龙头，盈利能力逐步凸显。我们调整了盈利预测，预计公司 18-20 年 EPS 分别为 0.26/ 0.52/ 0.84 元，对应 8 月 21 日收盘价 PE 为
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交易猫：
业绩真好吗？股价怎么连续暴跌创新低？
精选坚持：
7.9亿1600万利润的高科技公司，浙大也不嫌丢脸