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中远海能(600026)
研报日期：2018-08-24 中远海能(600026) 报告要点 全球油运龙头，LNG运输中国领先 中远海能是中远海运集团旗下能源运输平台，在2016年收购大连远洋后一跃成为全球油运龙头，运力全行业占比约3.5%。公司经营业务包括内外贸油运和LNG海运业务。其中，内贸油运和LNG业务毛利率较高且收益相对稳定，为公司提供盈利“安全垫”；外贸油运业务周期性较强，随着油运市场底部复苏，有望成为公司利润增量的主要来源。 外贸油运：复苏确定性较高，利润高弹性待现 我们在深度报告《势能理论：蓄势而起，沉潜而跃》中提出了基于大宗商品产业链的海运行业分析框架——势能理论，而油运行业是势能理论的典型运用场景。目前，油运行业周期底部确立，而油价攀升至高位，意味着产业链中积蓄了较多的势能（原油供需缺口较大），后续随着OPEC增产开启、美国原油出口激增，“商品增产—海洋运输”机制启动，将直接提振油运需求，运价有望大幅反弹。并且，短期来看，美国制裁伊朗生效时间（11月4日）与油运旺季重合，VLCC供给压力有望显著缓解，运价向上弹性增强。公司为全球油运龙头，未来随着外贸油运市场底部反弹，盈利弹性将有所体现。 内贸油运：龙头地位凸显，收益贡献稳健 内贸油运市场竞争格局稳定、运价波动平缓，市场需求有望维持稳健增长。公司目前为内贸原油和成品油运输市场龙头，预计未来几年公司内贸业务利润稳定：2018
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东财网友39145...：
赴紧买了
～云淡风轻～：
牛逼 使劲吹
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研报一出你懂的