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珀莱雅(603605)
研报日期：2018-08-24 珀莱雅(603605) 公司介绍 1. 品牌概况： 公司第一大品牌为珀莱雅、 收入占比约 80%， 第二大品牌为优资莱， 收入占比在 5~10%，悦芙媞、猫语玫瑰、韩雅等规模仍较小。 2. 股权激励： 公司 2018 年 6 月公告拟 17.95 元/股向 32 名激励对象 （包括副总兼董秘张总、 业务副总金总、中层核心骨干等）授予不超 146.72 万股限制性股权，占比约 0.73%。 业绩考核目标为以 2017 年为基数，2018 年-2020 年营收增长率不低于30.8%/74.24%/132.61%（折算同比增速分别为 30.8%/33.21%/33.50%） ，净利润增长率不低于 30.1%/71.21%/131.99%（折算同比增速分别为 30.1%/31.60%/35.50%） ，2018-2021年新增摊销费用 601、893、429、137 万元。 3. 18H1 业绩说明 18H1 收入增速 24.92%。 分渠道看， 18H1 线下收入增长 9.6%、 占比约 58%， 其中 18Q1、18Q2 收入同比增速分别为 3~4%、10%+；18H1 线上收入同比增 58.46%，其中 18Q1、18Q2 收入同比增速分别约为 30%左右、70%左右。 线上增长取决于流量及消费者互动，18H1 公司电商收入高增长主
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