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裕同科技(002831)
研报日期：2018-08-24 裕同科技(002831) 事件：公司发布半年报，]2018H1实现营业收入32.9亿元，同比增长23.5%；归母净利润达2.7亿元，同比下滑14.5%；扣非后净利润达2.0亿元，同比下滑30.6%。其中Q2实现收入16.7亿元，同比增长31.5%，实现归母净利润1.3亿元，同比下降14.9%，收入增速超预期。 原材料价格企稳，业绩复苏可期。分品类看，彩盒占收入达74.2%仍为主导，同比增长25.2%；纸箱及说明书同比增长16.5%、20.5%。内销板块市场拓展力度加强，收入大幅增长44.3%，占比达到42%，内销快速扩张帮助公司减弱对外销的依赖，也表明国内非消费电子类包装增长发力。去年下半年来原材料价格上涨导致各品类毛利率受损，其中纸箱毛利率降幅最大，下滑8.4pp；分区域看外销毛利率下滑最大（-6.6pp），拉低整体毛利率下降6.6pp至24.6%，净利率下滑3.6pp至8.1%。费用方面，Q2销售、管理费用率同比变化-0.23pp、-0.34pp，说明公司经营管理能力加强，即使汇兑损益影响2300万利润，财务费用率仍同比降4pp，外汇套期保值效果明显。公司原材料主要为白板纸和瓦楞纸，今年以来涨幅分别为2%和11%，涨幅趋缓。我们预计下半年纸价或高位企稳，利润率或逐渐修复。加上人民币汇率贬值，汇兑收益将大幅好转，业绩拐点即现。 客户拓展加速
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老林论坛：
T O必须严格设立止损，及时了结，不要涨了就舍不得抛，或因为判断失误而舍不得卖，否则很容易将股票越T越多，成本越做越高。