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日机密封(300470)
研报日期：2018-08-24 日机密封(300470) 事件：公司发布2018年半年报，实现营业收入3.08亿元，同比增长42.24%；实现归属上市公司股东净利润7375.78万元，同比增长72.88%。同时，公司发布限制性股权激励草案。 收入及毛利率：公司业绩基本符合我们此前预期。拆分来看，公司本部18H1实现收入2.54亿元，同比增长40.33%；实现净利润6290.28万元，同比增长50.36%。优泰科18H1实现收入5368万元，同比增长36.65%，实现净利润1085.49万元，同比增长31.36%。受益于下游增量订单转化为业绩，公司机械密封收入中来自主机厂的占比从17H1的39.69%提升到了18H1的55.51%。从毛利率看，机械密封+干气密封业务的综合毛利率为56.06%，与17H1的56%基本相当；由于优泰科产品毛利率相对低一些，导致并表后公司综合毛利率同比下滑1.74pct。 三费及净利率：受益于规模效应，公司销售、管理费用率同比略有下降；财务费用率下降2.44pct，主要是产业基金优先级资金成本影响消除所致；资产减值损失率基本持平。由此，净利率同比上升2.45pct。 现金流：受回款周期更长的主机厂收入占比提升，以及公司备货、增加人员还未完全转化为利润等因素影响，公司经营性现金流净额有所下滑。 订单及产能：截至7月底，公司在手订单5.5亿元，目前
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墨羽w：
目标价已到该出货了