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德尔股份(300473)
研报日期：2018-08-24 德尔股份(300473) 德尔股份发布 2018 年中报，公司实现营业收入 18.42 亿元，同比增长 131.10%；实现归母净利润 0.99 亿元，同比增长 55.95%；实现扣非归母净利润 0.97 亿元，同比增长 66.44%。 CCI 并表后业绩同比大增，传统业务营收下滑。 公司 2018H1 实现营收18.42 亿元，同比大增 131.10%，主要原因有两个，一个是公司从 2017年 5 月并表 CCI 公司， 上年同期仅包含 CCI 的两个月财务数据，另一个是公司的新产品EHPS和变速箱油泵从 2017 年下半年开始逐步实现量产。 归母净利润增速低于营收增速的主要原因在于三费的提高， 尤其是管理费用中的研发投入的大幅提升，未来公司在汽车电子的持续投入可能使管理费用进一步提升。公司传统业务液压转向泵 2018 年H1 营收同比降低 11.69%，目前 HPS 产品结构逐步由以乘用车为主转化为以商用车为主，业务占比在 14%左右，未来传统业务即使出现进一步的下滑对公司整体业绩影响也较小。 内生增长+外延并购同步发展，产品线不断丰富。 公司从单一的机械液压 HPS 产品为主发展到目前拥有三大类产品，九个产品系列共计六十余种产品，成功转型为汽车零部件的系统供应商。目前公司主要产品包括泵及电泵类产品，电机、电控及汽车电子类产品，降噪（NV
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刘堃宝：
快，抄，抄，底:，底……
价值投资，核心资产！