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重庆啤酒(600132)
研报日期:2018-08-27 重庆啤酒(600132) 重庆啤酒发布2018年中报,2018H1实现营业收入17.64亿元,同比增加10.91%;实现归母净利润2.1亿元,同比增加29.74%;实现扣非后归母净利润1.95亿元,同比增加26.53%,其中18Q2实现收入9.51亿元,同比+11.38%,归母净利润1.34元,同比+18.21%。 二季度销量略超预期、结构提升明显。(1)Q2销量略超预期。从销量上看,上半年实现销量47.2万千升,同比+4.98%,在Q2单季重庆降雨降雨较多的背景下实现了销量同比增长6.4%,比Q1单季3.3%的销量增速明显加快。我们认为18年重庆入夏较早以及世界杯对销量有明显拉动作用。(2)结构提升明显。公司依照“本地强势品牌+国际高端品牌”的组合满足不同消费需求。国际品牌方面,“特醇嘉士伯”销量同比大幅提升,“乐堡野”在餐饮铺市率和消费者推广度显著提升,高端化持续推进;本土品牌方面,新上市“重庆小麦白”市场反馈较好。2018H1公司上半年整体吨价达3561元/吨,同比+3.7%,其中高档酒(8元以上)收入为2.73亿元,同比+13.4%;中档酒(4-8元)收入为11.8亿元,同比+9.0%;低档酒(4元以下)收入为2.29亿元,同比+3.5%。(3)分区域看,重庆、四川、湖南分别实现收入12.7亿元(+3.9%)、2.7亿元(+23.7%)
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老谭解盘:
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