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重庆百货(600729)
研报日期:2018-08-27 重庆百货公布2018年中报:2018年上半年公司实现营业收入180.52亿元,同比增长6.78%,实现归属于上市公司股东的净利润6.96亿元,同比增长49.05%,每股收益1.71元/股。 门店持续调整,主业保持稳健成长。公司持续进行门店调整,关闭低效门店,Q2共关闭3家超市门店,总面积约0.69万平,门店面积较年初增长0.1%,较去年同期增长5.52%,主要为去年H2新开3家百货门店贡献。Q1/Q2收入增速分别为9.66%/3.38%,增速下降主要由于关闭门店和行业因素带来的同店增速下降,重庆地区消费需求相对旺盛,重庆百货同店增速明显好于行业。分业态来看,百货/超市/电器/汽贸收入分别提升6.0%/0.7%/7.3%/16.3%。 毛利率稳步提升,主业强劲支撑利润。受益于精细化管控和供应链水平的加强,公司毛利率水平持续提升,综合毛利率达18.44%(+0.64pct),主要靠超市业态拉动,毛利率提升2.2pct至22.11%,其他业态毛利率基本保持稳定。销售/管理费用分别为9.74%(+0.08pct)/3.26%(-0.35pct),资产减值损失1.24亿(yoy+25.9%)。Q1/Q2净利润增速分别为43.48%/68.86%,超市场预期。剔除投资收益影响,H1主业利润增速达32.3%。 消费金融增资落地,打开进一步发展空间。H1马上
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