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华域汽车(600741)
研报日期：2018-08-27 华域汽车(600741) 收入增长稳健，持续跑赢行业。1）上半年整车销量同比增长3.7%,其中上汽集团同比增长10.9%，公司国内业务上半年增长27.12%，剔除华域视觉并表，预计国内业务仍保持在15%以上增长，显著优于行业；2）上半年美国汽车销量同比增长1.1%，但其中轿车销量疲软，海外需求的较弱也导致公司海外收入同比下降2.82%。3）分产品来看，内外饰/金属成型和模具/功能件/电子电器件/热加工成型分别增长16.2%/71.41%/18.01%/32.73%/-3.29%。内外饰和模具增长一部分来自于华域视觉和配套设施的并表，功能件和电子等在上汽自主配套加大，实现较好增长。 毛利率明显改善，盈利能力保持稳健。2018H1公司整体毛利率为13.35%，同比下降0.73pct，其中，Q2毛利率为14.15%，环比、同比分别提升1.09pct和0,.37pct。主要原因是公司海外收入下滑带来海外内饰毛利率下降较多。另一方面，原材料和收入结构的变化也带来毛利率下降。二季度公司通过制造成本管控等方式，毛利率有明显改善。期间费用率为9.13%，同比微降0.03pct。取得联营合营企业投资收益20.2亿元，同比增长6.66%，占比扣非后利润约为60%，保持平稳。 新兴业务发展良好。华域视觉上半年实现77.45亿收入，同比增长较好。华域麦格纳公司设立，
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