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绝味食品(603517)
研报日期：2018-08-27 绝味食品(603517) 事件： 近期我们参加公司股东大会，并与公司董事长等高管进行交流。18Q2 业绩进入恢复期，费用投放逐步下降： 短期看，受 17 年“双 11”广告事件影响，公司业绩 17 Q4 和 18 Q1 放缓， 18Q2 开始逐步进入恢复期，我们判断下半年整体业绩会进一步复苏。费用情况来看，17Q1公司上市广告费用投放较大， 18 年逐步恢复常态投放， 2 季度广告费用同比下降 71.52%， 运输费用有望进一步下降： 过去几年公司都是先做渠道下沉再加密网点，门店越多，物流规模效应越强，例如， 初期只要有一家店就跑一趟，现在是加密阶段，整体运输费用会下降。可转债解决长期产能瓶颈，满足产能升级需求： 公司产能利用率 18H186%， 食品行业投资一般需要 2-3 年基建期， 2-3 年后公司产能饱和率预计比较高， 并且产能因为运距的限制，不可能全国去调配， 发行可转债主要是完善未来产能布局及满足产能升级的要求。 公司加盟连锁体系投资回报周期稳定：（1）公司通过不同的供货价格、不同加盟费，调节当地的投资回报周期（2）投资回报持续性很强（3）公司按照 60-70 家门店一个站区， 成立加委会， 加盟商违规，第一管理人是加委会， 加盟商考核中 30%是加委会打分。加盟商是公司人才池，可以引进公司， 做公司分子公司总经理。 信息化系统和
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金湖电脑：
入富来临，MSCl扩容，究竟是谁在，做空？究竟是谁在割肉？外资已连续七个月加仓。外资，增仓近2000亿元。牛不就在不远的地方，等大家。可是又有多少人却倒在了黎明前的黑暗。在股市中生存，要学会找一只穿越与无穷的股票。买了之后睡觉香。一个知心小白马。一上市三个板就打开了。然后就经过三浪洗盘。到了十再跌五点可跌的地步。业绩三年稳步增长。十转四派十元分红。高股息率，比银行还高。即使这样的个股，也比市场杀得体无完肤。现在的估值已比银行的估值还低。603809半年报之战马上打响。是上天送给大家翻一个倍还严重低估的红大红包。