网友发帖：
推荐股票：002536西泵股份
推荐理由：15倍市盈率高成长行业龙头，股价严重低估，机构和牛散纷纷进入，筹码越来越集中。有高送配能力和外延式并购题材。
推荐时价格：13.45
推荐目标价格：17.50
推荐截止时间：20180519
网友回复
精选潜伏黑马：
[2018-04-11]西泵股份(002536):一季报净利润增长45%,ROE持续提升,15倍估值,持续推荐-一季度点评 ■申万宏源 事件:公司公告2018年1-3月份的经营情况,实现营收6.97亿元,同比增长17.55%,归属上市公司股东的净利润为75百万元,同比增长45.42%,利润增长继续远超收入增长,毛利率持续提升.公司同时对2018年1-6月份业绩做了预告,预计2018年1-6月实现11.36-14.2亿,同比增长20%-50%,根据我们模型测算,预计在区间中值,35%增长左右.涡壳,水泵,进,排气歧管的下游客户的拓展配套仍然是公司收入增长的主要来源,尤其自2017年三季度涡壳扩产后,更成为"量"增长的主要力量.公司2017年涡壳销量实现107万套,同比增长62.6%,占博格华纳(国内涡轮增压器市占率第一)的比例在20%左右,我们认为凭借产品性价比优势,一揽子总成配套的优势,公司在博格华纳的配套有望取代国外竞争对手,实现40%-50%的份额,年供可达300万只.同时,涡壳产能在2017年年度已经达到了300万只,成为驱动增长的主要力量.预计2018-2020年公司可实现155万,220万及300万的涡壳销量. 毛利率,净利率,ROE持续提升,产品结构升级是驱动公司"价升"的主要力量.主要体现在2个方面.一是电子水泵和离合器电子水泵的规模应用使得公司产品结构优化明显.随着新能源乘用车渗透率提升, 电子水泵作为高毛利高单价的趋势产品将会不断为公司优化产品结构,提升盈利能力,公司水泵产品的毛利率从26.9%提升到31.2%.二是高镍化在进排气歧管的应用使得产品价值量提升明显,毛利率从24.9%提升到28.3%,未来2年有望突破30%.从2017年年报来看,公司ROE,净利率,毛利率创近5年来首高,分别为11.8,28.6及9.12.从一季报单季财务数据来看,公司ROE,毛利率,净利率同比依然靓眼,环比运转效率同样提升.控股股东从2016年10月一直不间断增持,2018年1月在二级市场增持64万股完成.经测算,过去几年的平均增持均价在15.14元左右,目前仍然倒挂,构筑一定的安全边际.维持盈利预测,维持买入评级.我们认为公司2018-2020年可实现营业收入3,341百万元,4,164百万元及5,087百万元,同比增长25.3%,24.6%及22.2%,实现净利润3.08亿,3.8亿及4.81亿元,对应EPS分别为0.92,1.14及1.44元,对应PE为15倍,12倍及10倍.
精选潜伏黑马：
[2018-04-11]西泵股份(002536):一季报净利润增长45%,ROE持续提升,15倍估值,持续推荐-一季度点评 ■申万宏源 事件:公司公告2018年1-3月份的经营情况,实现营收6.97亿元,同比增长17.55%,归属上市公司股东的净利润为75百万元,同比增长45.42%,利润增长继续远超收入增长,毛利率持续提升.公司同时对2018年1-6月份业绩做了预告,预计2018年1-6月实现11.36-14.2亿,同比增长20%-50%,根据我们模型测算,预计在区间中值,35%增长左右.涡壳,水泵,进,排气歧管的下游客户的拓展配套仍然是公司收入增长的主要来源,尤其自2017年三季度涡壳扩产后,更成为"量"增长的主要力量.公司2017年涡壳销量实现107万套,同比增长62.6%,占博格华纳(国内涡轮增压器市占率第一)的比例在20%左右,我们认为凭借产品性价比优势,一揽子总成配套的优势,公司在博格华纳的配套有望取代国外竞争对手,实现40%-50%的份额,年供可达300万只.同时,涡壳产能在2017年年度已经达到了300万只,成为驱动增长的主要力量.预计2018-2020年公司可实现155万,220万及300万的涡壳销量. 毛利率,净利率,ROE持续提升,产品结构升级是驱动公司"价升"的主要力量.主要体现在2个方面.一是电子水泵和离合器电子水泵的规模应用使得公司产品结构优化明显.随着新能源乘用车渗透率提升, 电子水泵作为高毛利高单价的趋势产品将会不断为公司优化产品结构,提升盈利能力,公司水泵产品的毛利率从26.9%提升到31.2%.二是高镍化在进排气歧管的应用使得产品价值量提升明显,毛利率从24.9%提升到28.3%,未来2年有望突破30%.从2017年年报来看,公司ROE,净利率,毛利率创近5年来首高,分别为11.8,28.6及9.12.从一季报单季财务数据来看,公司ROE,毛利率,净利率同比依然靓眼,环比运转效率同样提升.控股股东从2016年10月一直不间断增持,2018年1月在二级市场增持64万股完成.经测算,过去几年的平均增持均价在15.14元左右,目前仍然倒挂,构筑一定的安全边际.维持盈利预测,维持买入评级.我们认为公司2018-2020年可实现营业收入3,341百万元,4,164百万元及5,087百万元,同比增长25.3%,24.6%及22.2%,实现净利润3.08亿,3.8亿及4.81亿元,对应EPS分别为0.92,1.14及1.44元,对应PE为15倍,12倍及10倍.
精选潜伏黑马：
[2018-04-10]西泵股份(002536):一季度业绩符合预期,高增长低估值-2018年一季报点评
■国信证券
一季度利润高增长,符合预期2018年一季度西泵实现营收6.97亿,同比增长17.55%
;归母净利0.75亿, 同比增长45.42%(扣非+60%).总结来看,一季度利润高增长,符合预
期.
公司经过近十年的战略调整,1)市场结构和产品结构得到进一步优化,中高端产品
销售占比增加;2)定增项目产能逐步释放,自动化,智能化改造效果显现,盈利能力明显
提升;3)公司严控投资规模,投资持续减少,固定费用无明显增加,产品利润率回升.
产品升级叠加降本控费,盈利能力提升公司一季度产品毛利率为28.15%,同比增长
1.38pct, 主要是由于公司1)技术水平的不断提升下,汽车水泵和排气歧管产品持续调
整,增加中高端产品(电子水泵,高镍排气歧管等)的占比;2)涡壳产品产销量持续增加,
规模效应显著.公司一季度三项费用率为15.41%,同比减少了1.48pct.其中销售费用减
少0.61pct;管理费用减少1.62pct;财务费用增加0.75pct.
节能减排推进, 主业稳健增长作为国内最大的汽车水泵制造商,公司主动求变.主
营产品高端化的战略完美的迎合了传统汽车涡轮增压化和汽车新能源化的发展趋势.
电子水泵和高镍排气歧管均为涡轮增压器和新能源汽车的重要零部件;而涡壳本身就
是涡轮增压器的组成部分.随着全球范围节能减排潮流的推进,公司的中高端产品和新
建产能销量有望逐渐增加.
设立新能源子公司,新业务拓展可期公司一直致力于突破传统汽车发展瓶颈,设立
上海飞龙公司开展新能源汽车电子及热管理系统的技术研发工作. 今后新业务的发展
方向将主要新能源汽车领域, 如电子水泵,温控模块,热管理系统以及汽车底盘件和通
用航空领域,后续外延可期.
低估值优质零部件, 维持买入评级公司是国内汽车水泵龙头,订单饱满,主业稳健
高增长.我们预测18/19/20年EPS分别为0.94/1.20/1.47元,对应PE分别15.1/11.7/9.6
倍,低估值优质汽车零部件,维持买入评级.[2018-04-10]西泵股份(002536):一季度业绩符合预期,高增长低估值-2018年一季报点评
■国信证券
一季度利润高增长,符合预期2018年一季度西泵实现营收6.97亿,同比增长17.55%
;归母净利0.75亿, 同比增长45.42%(扣非+60%).总结来看,一季度利润高增长,符合预
期.
公司经过近十年的战略调整,1)市场结构和产品结构得到进一步优化,中高端产品
销售占比增加;2)定增项目产能逐步释放,自动化,智能化改造效果显现,盈利能力明显
提升;3)公司严控投资规模,投资持续减少,固定费用无明显增加,产品利润率回升.
产品升级叠加降本控费,盈利能力提升公司一季度产品毛利率为28.15%,同比增长
1.38pct, 主要是由于公司1)技术水平的不断提升下,汽车水泵和排气歧管产品持续调
整,增加中高端产品(电子水泵,高镍排气歧管等)的占比;2)涡壳产品产销量持续增加,
规模效应显著.公司一季度三项费用率为15.41%,同比减少了1.48pct.其中销售费用减
少0.61pct;管理费用减少1.62pct;财务费用增加0.75pct.
节能减排推进, 主业稳健增长作为国内最大的汽车水泵制造商,公司主动求变.主
营产品高端化的战略完美的迎合了传统汽车涡轮增压化和汽车新能源化的发展趋势.
电子水泵和高镍排气歧管均为涡轮增压器和新能源汽车的重要零部件;而涡壳本身就
是涡轮增压器的组成部分.随着全球范围节能减排潮流的推进,公司的中高端产品和新
建产能销量有望逐渐增加.
设立新能源子公司,新业务拓展可期公司一直致力于突破传统汽车发展瓶颈,设立
上海飞龙公司开展新能源汽车电子及热管理系统的技术研发工作. 今后新业务的发展
方向将主要新能源汽车领域, 如电子水泵,温控模块,热管理系统以及汽车底盘件和通
用航空领域,后续外延可期.
低估值优质零部件, 维持买入评级公司是国内汽车水泵龙头,订单饱满,主业稳健
高增长.我们预测18/19/20年EPS分别为0.94/1.20/1.47元,对应PE分别15.1/11.7/9.6
倍,低估值优质汽车零部件,维持买入评级.
精选潜伏黑马：
[2018-04-09]西泵股份(002536):业绩符合预期,内生增速强劲-2018年一季报点评
■西南证券
投资要点
事件:公司发布18年一季报,实现营业收入7亿元,同比增长17.6%;实现营业利润85
41万元,同比增长58%;实现归母净利润7463万元,同比增长45%;
扣非归母净利润7756万元,同比增长60%.公司预计18年上半年归母净利润达1.1亿
至1.4亿,同比增长20%-50%.
毛利率,净利率同比分别提升1.4pp,2pp,环比分别减少2.1pp,增加2.4pp.
公司经过多年战略调整,市场结构和产品结构均得到优化,中高端产品销售占比增
加, Q1毛利率28.2%,同比增加1.4pp,环比减少2.1pp,我们认为主要受原材料价格Q1上
涨因素影响(镍,生铁).净利率同比,环比均提升2pp以上,主要是三费率下降的原因,Q1
三费率15.4%,同比,环比分别减少1.5pp,3.6pp,处于五年来最低三费率水平,我们预计
随着公司规模效应的发挥,三费率有望维持在15-16%的合理水平.公司资产较重具有高
弹性, 产能利用率提升可以显著拉升毛利率.涡轮增压器车型渗透率持续提升,新能源
汽车快速上量分别带动公司涡壳, 高端排气歧管,以及电子水泵的放量,公司毛利率有
望维持在28-30%的合理水平.
经营目标靠谱, 内生持续高增长可期.公司16年,17年归母净利超额完成年初计划
目标的135%和151%.公司2018年计划实现营业收入32亿元,归属于上市公司股东的净利
润3亿元, 我们认为依靠公司持续高研发投入(研发比例6.4%),资产较重的利润高弹性
属性,内生持续高增长可期.
推荐逻辑:公司主业经营扎实,水泵,排气歧管产品国内市占率分别位居第一,第二
;毛利率水平快速提升,未来高端产品如电子开关水泵,涡壳等占比进一步提升,良品率
提升,规模效应发挥将显著提升公司毛利率水平;产能充足,利用率提升迅速释放业绩,
公司各类产品产能充足, 后续几年无须大的资本开支,产品上量将迅速提升盈利能力;
外延发展实现业绩,估值齐飞.
盈利预测与投资建议.公司预计18年上半年归母净利润达1.1亿至1.4亿,同比增长
20%-50%.我们预计18-20年EPS分别为0.93元, 1.11元,1.33元,未来三年CAGR达22%,维
持"买入"评级.
风险提示:涡轮增压器壳体增速及毛利率提升或不及预期;传统水泵类业务或下滑
的风险;汇率波动或带来的风险.
精选潜伏黑马：
[2018-04-13]西泵股份(002536):一季度业绩符合预期,盈利能力进一步提升-2018年一季报点评
■渤海证券
事件:
公司发布2018年一季报,2018Q1实现营收6.97亿元,同比增长17.55%;
归属于上市公司股东的净利润0.75亿元, 同比增长45.42%;基本每股收益0.22元,
符合预期.
点评:
公司盈利能力不断提升,期间费用率下降
1)报告期内, 公司业绩继续呈现高增长,且利润增速明显高于营收,表明公司盈利
能力不断提升, 2018Q1毛/净利率达28.15%/10.77%,比去年同期提升1.38/2.03个百分
点,均创上市以来一季度单季新高,可以看出公司转型阶段性成效显著;费用方面,2018
Q1期间费用率为15.41%,比同期下降1.48个百分点.2)我们分析公司业绩高增速主要受
益于以下四个方面:一是公司持续推进产品结构(由低端向高端转变)和市场结构(由商
用车向乘用车转变)调整,电子水泵(含电控开关水泵),高镍排气歧管,涡壳等高附加值
产品占比提升,并已进入通用,福特,康明斯等优质客户全球供应体系;二是涡壳产能陆
续释放, 目前产能已达300万只,规模效应显现;三是公司严控投资规模,固定费用无明
显增加;四是自动化和智能化装备逐步应用, 生产效率提升.3)公司预计2018H1实现归
母净利润1.14-1.42亿元,同比增长20%-50%,彰显发展信心.
夯实主业,加快发展电子水泵和涡壳等业务
1)2016年9月, 公司设立上海飞龙新能源汽车部件有限公司,有助于推动公司汽车
发动机热管理系统业务的发展,同时也有助于加快布局汽车电子等领域,在战略转型方
面迈出重要一步.2)在汽车行业节能减排大背景下,公司一方面继续巩固传统机械水泵
和排气歧管业务, 另一方面加大电子水泵,涡壳,高镍排气歧管等节能和高附加值产品
的研发和推广力度,盈利能力有望继续提升.3)目前公司电子水泵(含电控开关水泵)已
实现对上海通用,北汽新能源等的批量供货,后续有望加大对国内主流合资车企的供货
力度.4)公司涡壳产品已实现对博格华纳,菱重,丰沃等批量供货,随着定增项目落地以
及订单不断攀升,涡壳产品有望成为公司未来业绩重要增长点.
盈利预测,维持"增持"评级
我们认为, 公司作为汽车水泵和排气歧管龙头,不断夯实主业,加大电子水泵和涡
壳等高附加值产品研发推广力度,建议持续关注.预计2018-20年公司实现营业收入32.
72/38.38/44.18亿元,同比增长23/17/15%,实现归母净利润3.19/3.93/4.68亿元,同比
增长32/23/19%,对应EPS分别为0.96/1.18/1.40元/股,维持"增持"评级不变.
风险提示:主要客户需求低于预期;电子水泵和涡壳等业务拓展不及预期;原材料
价格波动风险.
精选潜伏黑马：
[2018-04-10]西泵股份(002536):业绩符合预期,高增长有望延续-点评报告
■万联证券
事件
公司发布2018年第一季度报告,报告期内公司实现营业总收入6.97亿元,同比增长
17.55%,归属于上市公司股东的净利润0.75亿元,同比增长45.42%.
投资要点:
产品结构升级助推毛利率稳步提升
报告期内, 公司实现营收和归母净利润分别为6.97亿元和0.75亿,元,同比分别增
长17.55%和45.42%,基本符合市场预期,净利润增速大于营收增速的主要原因在于公司
产品结构升级,附加价值较高电泵,涡壳及高镍排气歧管产品占比提升带来的毛利率稳
步提升以及期间费用率下降所致,报告期内公司产品毛利率28.15%比去年同期提升1.3
8个百分点, 环比略微下降0.41个百分点,主要是钢铁,镍等原材料价格上涨导致;期间
三费费用率15.41%,同比和环比分别下降1.69个百分点和1.90个百分点,成本控制不断
优化,整体盈利进一步增强.
产能处于释放期,业绩高增长有望持续
得益于国内涡轮增压器渗透率的持续提升,公司涡轮增压器壳体销量高速增长,20
17年涡轮增压器壳体销量106.76万只,同比增长62.26%,根据霍尼韦尔预测2021年全球
涡轮增压新车销售占比将有望由30%左右提升至48%且中国地区销量占比提升最快. 目
前公司涡轮增压器壳体处于产能释放期,年产150万只涡轮增压器项目有望2018年底全
部投产,因此该部分业务有望持续高增长.发动机水泵产能1,100万只(其中300万产能2
018年底有望全部投产), 2017年销量774.47万只,同比3.64%,销量增速保持稳定,但高
价电泵产品份额的提升有望改善产品毛利率, 且30万只电泵产能2018年底有望达到可
使用状态.排气岐管产能800万只,2017年销量551.33万只,同比30.80%,产能利用率76.
01%,仍存在较高的提升空间且向高镍化发展,产品价格进一步提升.
盈利预测与投资建议:
随着公司产能的逐步释放及产品结构的持续改善,公司业绩有望保持高增长,规模
效应及管理效率提升进一步降低成本费用率,我们预计公司2018-2019年EPS分别为0.9
5,1.17元/股,结合2018年4月10日收盘价14.25元/股,对应的PE分别为15.05倍和12.15
倍,给予"增持"评级.
风险因素:
募投项目产能释放不及预期,涡轮增压器渗透率不及预期,排气歧管销量下滑
精选潜伏黑马：
[2018-04-09]西泵股份(002536):一季度业绩符合预期,高端产品保持高速增长-2018年一季报点评
■国海证券
事件:
西泵股份发布2018年一季报:公司2018年一季度实现营业收入6.97亿元,同比增长
17.6%, 实现归属于上市公司股东净利润7463万元,同比增长45.4%,扣非后归属于上市
公司股东净利润7756万元,同比增长60.0%,业绩符合预期.
公司给出2018年1-6月经营业绩的预测,预计实现归属于上市公司股东净利润1.14
亿元-1.42亿元,同比增长20%-50%.
投资要点:
一季度符合预期,涡壳,进排气歧管业务继续带动公司业绩增长报告期内公司实现
营业务收入6.97亿元,同比增长17.6%,实现归属于上市公司股东净利润7463万元,同比
增长45.4%.公司旗下产品涡轮增压器壳体,进排气歧管保持良好增长态势,有效带动营
收增长,其中高端产品涡壳等持续热销,推动整体利润明显增长.一季度毛利率为28.2%
, 同比增长1.4个百分点,主要是由于产品结构不断升级,高端产品占比不断提高所致;
三项费用率合计15.4%, 同比下降1.5个百分点,费用率下降较为明显,主要是由于管理
费用率相对去年同期下降了1.6个百分点.公司整体成本控制能力得到加强, 盈利能力
不断提高.
预计上半年业绩增速趋稳公司对于2018年1-6月的业绩做出了相应的预测,归属于
上市公司股东净利润在1.14亿元-1.42亿元之间, 对应的增速在20%到50%之间.公司经
过近十年的战略调整,市场结构和产品结构得到进一步优化,中高端产品销售占比增加
, 定增项目产能逐步释放,自动化,智能化改造效果显现,盈利能力明显提升.其中涡壳
等高端产品在手订单充足,进排气歧管保持较快增速,水泵类传统产品保持市场龙头的
地位.依照目前订单情况和业绩增长进度, 未来增长目标有望顺利完成.我们看好公司
持续推进产品结构升级, 扩大中高端产品比重,进一步提升产品盈利能力,实现业绩持
续稳定的增长.
盈利预测和投资评级:维持买入评级预计公司2018/2019/2020年EPS为0.95/1.13/
1.34元,对应当前股价PE分别为15/12/11倍,估值与业绩增速明显偏离,维持买入评级.
风险提示:汽车行业增速放缓的风险;电子开关水泵和涡轮增压器壳体新建产能投
产受阻;出口业务增长不达预期;原材料价格上升的风险
精选潜伏黑马：
经求证上市公司证券部，2018年4月15日股东人数25203人
股东人数继续减少
精选潜伏黑马：
一季度新进来三个牛散 郎红宾，徐志英，杭华
精选潜伏黑马：
加上2017年四季度 进来的牛散潘欣泉
精选潜伏黑马：
四个牛散合计持股近1500万股
精选潜伏黑马：
机构持股也不少
中国建设银行股份有限公│ 917.34│ 2.97A股│ 139.4229│ 投资基金 司-银华富裕主题混 │ │ │ │ 合型证券投资基金 │ │ │ │ 郎红宾 │ 698.26│ 2.26A股│ 新增│ 个人 中国人民人寿保险股份有│ 602.90│ 1.95A股│ 310.9215│ 保险理财 限公司-传统-普通保│ │ │ │ 险产品 │ │ │ │ 徐志英 │ 560.67│ 1.81A股│ 新增│ 个人 孙耀忠 │ 464.35│ 1.50A股│ 未变│ 个人 中国工商银行股份有限公│ 260.19│ 0.84A股│ -272.0800│ 投资基金 司-嘉实事件驱动股 │ │ │ │ 票型证券投资基金 │ │ │ │ 杭华 │ 250.00│ 0.81A股│ 新增│ 个人 潘欣泉 │ 236.68│ 0.77A股│ 未变│ 个人 中国银行股份有限公司- │ 221.40│ 0.72A股│ -44.7300│ 投资基金 华泰柏瑞量化先行混│ │ │ │ 合型证券投资基金 │ │ │
精选潜伏黑马：
二次探底，低吸良机
精选潜伏黑马：
精选潜伏黑马：
从上市公司了解到数据是股东人数不断减少，筹码不断集中。从数据分析也是主力持仓线持续上升。