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木林森(002745)
研报日期：2018-08-27 木林森(002745) 事件： 公司发布 2018 年半年报，实现营业收入 69.92 亿元，同比增长 92.91%；归属于上市公司股东的净利润 4.84 亿元，同比增长58.11%。 LEDVANCE 已于 Q2 并表， Q2 单季实现营收 29.28 亿，净利润 7386 万。 并入 LEDVANCE，各项财务数据整体稳定。 上半年毛利率22.42%， 同比-1.31pct， 净利率 6.94%，同比-1.91pct。 费用方面，销售费用 6.12 亿，增长 523.08%，主要来自 LEDVANCE，木林森本部销售费用是同比下降的；管理费用 5.41 亿，同比增长 99.09%，主要来自木林森本部研发投入同比增加 1 个亿左右；财务费用 1.90 亿，同比增长 132.25%，主要来自木林森本部上半年利息支出同比去年增加1.1 亿左右。 财务费用上升主要因为公司扩产导致的资本性支出增加，随着公司扩产进入稳态， 这部分支出将明显降低。 封装主业边际改善明显，二季度毛利率回归正常水平。 上半年扣除 LEDVANCE 并表影响后，木林森 Q2 单季实现扣非净利润约 3000万，环比 Q1 改善明显。 SMD LED 上半年毛利率维持在 20.13%，二季度贡献较大。 随着江西扩产带来的负面影响逐步减轻，公司财务数据回归正常水平。其中吉安基地上
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股得对：
研报一出叫大家快走
沉浮股海一柱天：
上你当了。