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国电南瑞(600406)
研报日期：2018-08-28 国电南瑞(600406) 维持增持评级。公司发布2018年半年报，2018年H1营收105亿元，同比增长20%，归母净利13.5亿元，同比增长50.7%，超我们与市场预期，维持2018-20年EPS0.84/0.99/1.13元，维持目标价20.03元，维持增持。 扣除并表及变更影响后，2018年H1归母净利同比增长25%。扣除少数股东并表影响0.4亿元，以及会计估计变更增加1.89亿元（会计估计变更增加2018年H1利润总额2.63亿元，需扣除所得税及少数股东权益）后，2018年H1归母净利润约为11.22亿元，同比增长约25%，超出市场预期。 电网自动化及工控、信息通信业务快速增长。①受益电网自动化更新需求增长，公司电网自动化及工控实现营收66.5亿元，同比增长36%，信息通信业务实现营业收入14.3亿元，同比增长49.6%；②继电保护及柔性输电业务受直流项目工程进度影响实现收入13.85亿元，同比下滑22%，18年中标的两条柔性直流工程收入确认在19年左右，恢复增长可期。 受益更新需求与新增投资，公司业绩有望维持增长。①短期：第一次国家电网进行二次设备投资时间段是2009-11年，国电南瑞09-11业绩CAGR90%，设备使用寿命8-10年，故18年进入设备更新周期。公司作为国网系二次设备龙头，电网自动化及信息通信将维持增长。②中期：
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股神冰二：
出研报想拉高出货了，明天注意看量能