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京山轻机(000821)
研报日期：2018-08-28 京山轻机(000821) 事件： 公司于 8 月 26 日发布 2018 年半年度业绩预告， 2018 年上半年公司实现营业收入 11.8 亿元，同比增长 71.54%；归属于上市公司股东的净利润 2.2 亿元，同比增长 208.42% 。 点评： 公司业绩高速增长， 并表苏州晟成增厚业绩。 公司本身为包装机械领域的绝对龙头，经过近年的转型布局， 公司目前已形成以智能装备制造为主、汽车零部件铸造为辅的发展格局，智能装备业务包括包装机械、 3C 自动化机械（惠州三协）、光伏组件自动化机械（苏州晟成）等，汽车零部件主要为汽车铸件业务。 公司业绩增长主要原因是：本期苏州晟成纳入合并范围及贸易收入增加（苏州晟成于 2018 年 1月 1 日正式并表， 苏州晟成实现 3.84 亿元收入，净利润 6420 万元），贸易收入达到 1.55 亿元，利润增速高于收入增速主要为： 主要是本期收购深圳慧大成， 购买日之前持有该公司的长期股权投资按公允价值重新计量产生的收益，增加了 1.27 亿元的投资收益。 受到行业的影响以及低毛利业务占比提高（贸易业务）， 导致公司毛利率同比下滑，由2017H1 的 30.73%变为 2018H121.53%。 产业协同发展， 不断完善智能装备制造生态圈。 公司加强内部整合，生态圈效应逐步显现。深圳慧大成为苏州晟成配套研发
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