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中牧股份(600195)
研报日期：2018-08-29 中牧股份(600195) 投资要点： 事件：8月28日晚，公司公告2018年半年报。2018年上半年，公司实现营业收入18.96亿元，同比增长25.29%；归母净利润1.92亿元，同比增长68.89%；扣非后的归母净利润1.91亿元，同比增长70.59%。单二季度，公司实现营业收入9.57亿元，同比增长30.70%；归母净利润6751万元，同比增长71.39%；扣非后的归母净利润6698万元，同比增长74.04%。业绩超预期（此前我们在中报前瞻中预计利润增速约为55%，公司曾于7月26日公告业绩预增52%~62%）。 二季度公司主业利润超市场预期，收入端稳健增长、成本与费用控制得当。2018年上半年公司主业利润（营业利润-投资收益）同比增速约为45%（其中Q1同比增速22%，Q2同比翻倍）。收入端：按业务拆分，公司动物疫苗收入5.33亿元，同比增长8.23%（其中我们预计上半年主要看点仍是口蹄疫市场苗，预计销售收入接近2017年全年）；兽用化药销售收入4.31亿元，同比增长12.03%（喹乙醇被禁，但氟欣泰、优复欣等产品收入同比增幅超100%）；饲料销售收入4.90亿元，同比增长25.41%；此外，公司贸易业务大幅增长接近80%，收入达到4.25亿元。利润端：（1）毛利率：2018年上半年公司毛利率约为29.15%，与去年同期基本维持稳定（在
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飞天鳄鱼000：
好种子不倡导市场,市场就会毁灭你!