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光明乳业(600597)
研报日期：2018-08-29 光明乳业(600597) 事件 公司发布 2018 年度半年报， H1 实现营业收入 105.71 亿元，同比下降 3.23%；归母净利润 3.35 亿元，同比下降 8.58%；扣非归母净利润 3.46，同比下降 10.53%。其中 Q2 营业收入 54.71 亿元，同比下降 1.54%；归母净利润 2.01 亿元，同比增长 12.25%；扣非归母净利润 2.09，同比增长 10.51% 简评 H 1 收入略下滑，新莱特收入贡献减少 H1 公司实现营业收入 105.71 亿元，同比-3.23%；其中 Q2 收入54.71 亿元，同比-1.54%，延续 Q1 的低迷表现。 H1 收入增速出现较大程度下滑，我们认为主要有以下几个原因： 1、产品方面看，最大业务板块液态乳近两年遇到增长瓶颈，尤其是部分低温酸奶和明星产品莫斯利安增速放缓甚至出现下滑，一定程度上影响了液态奶的业绩表现。2、H1 新莱特实现收入 20.19 亿元，增速 0.8%，低于去年同期 39%的增速，对整体业绩的贡献的拉动降低。 3、根据 H1 对北京部分终端跟踪调研的情况分析，受世界杯等因素影响， H1 乳品龙头公司整体投入的销售费用较大，特别是在上海等公司传统强势地区也增强了投入力度，相比而言，光明的投入较小，一定程度上影响销售业绩。 费用投入减少， H1 系子公司业务影
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亏友巴菲特：
天天吹牛什么意义、直接拉升才是硬道理