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横店影视(603103)
研报日期:2018-08-29 横店影视(603103) 事件:归母净利润同比增长13.14%,业绩符合预期 1)公司2018H1实现营业收入14.65亿元,同比增长18.20%,实现归母净利润2.27亿元,同比增长13.14%;业绩符合预期。 2)公司2018H1综合毛利率25.99%,同比略降0.7pct;销售费用率1.75%,管理费用率1.94%,费用率较上年同期分别略升0.1pct和0.2pct,主要系公司18H1新开影院数量提升以及薪酬增加。 18H1横店院线票房增速超行业增速,市占率稳步提升 公司2018H1院线票房收入13.34亿元,同比增长19.43%,票房增速高于全国电影票房增速(17.82%);其中,公司18H1影投票房收入11.42亿元,同比增长15.28%。公司18H1票房增速超过行业,一方面受益于公司卡位三四线高增长市场优势,18H1三四五线城市票房整体增速达26.88%;另一方面受益于公司新建影院扩张加速、前期新建影院经营逐步成熟,公司18H1院线票房市占率4.4%、较17年末提升0.3pct,其中影投票房市占率3.7%,较17年末提升0.1pct。 新建影院加速扩张下综合毛利率基本稳定,非票业务贡献业绩弹性 1)公司2018H1新开影院34家,其中资产联结型新开影院30家,新建影院数量加速;截至2018年6月末,公司旗下共拥有374家已
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