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天创时尚(603608)
研报日期：2018-08-29 天创时尚(603608) 公司业绩稳步增长，归母净利润同比增长37%，符合预期。1）18年上半年实现营业收入10亿元，同比增长23.3%；归母净利润1.4亿元，同比增长37.4%，主要由于小子科技17年12月开始并表。2）若扣除小子科技并表影响，18年上半年鞋服业务实现营业收入8.8亿元，同比增长8%；归母净利润9152万元，同比下降9.4%。主要由于公司17年上半年基数高，以及今年缴纳土地闲置费用897万元，去除这一影响下，鞋服业务净利润基本与去年同期持平。3）18Q2实现营业收入5.3亿元，同比增长20%；归母净利润6326万元，同比下降6.1%，扣非净利润6666万元，同比增长15.7%。主要由于公司加大营销以及宣传力度，不断加强品牌影响力，导致费用所有增加，使得增速有所放缓。 毛利率微降，期间费用控制良好，净利率回升，资产质量良好。1）费用率控制良好带动净利率小幅回升。18年上半年毛利率较去年同期下降1.3pct至58%，主要由于小子科技毛利率仅44%，但公司整体毛利率仍处于高位。同时小子科技并表使得销售费用率较去年同期下降1.3pct至28%，管理费用率较去年同期下降1.4pct至12%。净利率较去年同期回升1.7pct至14.1%。2）资产质量良好，现金流稳健。18年上半年存货较年初减少1400万元至4亿元；经营性现金流净额1.9亿
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暴涨小钢炮：
旭日东升931：
准备跌