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元祖股份(603886)
研报日期：2018-08-29 元祖股份(603886) 元祖股份公布18年半年报，1H18实现营收7.17亿元，同比+8.56%；归母净利0.21亿元，同比+513.76%。2Q18实现营收4.44亿元，同比+12.69%；归母净利0.51亿元，同比+127.14%，扣非净利0.44亿元，同比+115.98%。平安观点： 端午旺销拉动收入，门店数重回正增长：公司1H18营收同比+8.56%，6月底拥有门店共计607家，半年度平均门店数同比增长1.7%，营收增速快于门店增速说明单店收入保持较快增长。单二季度，公司营收同比+12.69%，增速环比1Q18明显改善，原因在于端午需求旺盛。公司产品以节令礼品为主，端午可谓是中秋的预演。我们认为端午旺销或说明宏观经济下行并未对伴手礼需求造成影响，中秋月饼有望延续高增长，且公司门店数在经历3年下滑后重回正增长，或预示公司进入新一轮扩张周期。 毛利率基本稳定，控费卓有成效：公司2Q18毛利率62.10%，较上年同期下降0.31个pct，或因包材价格同期有所上涨。公司2Q18销售费用率42.90%，较上年同期下降3.29个pct，或因人工成本&租赁费涨幅慢于收入。往后看，租金、人工、水电等门店费用具有刚性特征，叠加广宣费有所控制，销售费用率仍有望持续压缩，增收&控费推动的利润弹性有望继续显现。 中秋旺季值得期待，维持“推荐”评级：端午旺
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王天宏论市：
我每天都有公开股票送给大家，但我不保证每一只都涨！没人能100%，能做到大概率就好，而我已将大概率做到75%以上。加关注，方便查阅。