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幸福蓝海(300528)
研报日期：2018-08-29 幸福蓝海(300528) 一、事件 幸福蓝海发布 2018 年中报：公司 1H18 实现营业收入 9.62 亿元，同比增长 31.72%；归属于上市公司股东净利润 0.86 亿元，同比增长5.8%；扣非净利润 0.78 亿元，同比增长 18.55%。 归属于上市公司股东净利润落入业绩预告中段，基本符合预期。 二、我们的分析与判断 公司 1H18 业绩符合预期，电视剧作为新兴业务表现亮眼，驱动整体营收增长；电影作为主营业务稳中有升，贡献稳定现金流。 （一）收购笛女传媒，电视剧业务高速崛起 1H18 公司电视剧业务营收 2.28 亿元，同比增长 199.49%，占总营收的 23.76%；毛利率 32.98%，同比下降 28.00%。电视剧收入增幅明显，归因于 2017 年 12 月公司对笛女传媒完成收购。 作为内容制作公司，笛女传媒承诺，2018、 2019、 2020、 2021 年为公司创造累计净利润分别不少于 1.60 亿、 2.55 亿、 3.55 亿、 4.60 亿。 同时，笛女传媒贷款利息使公司财务费用上升 273.27%，达 0.17 亿。 报告期内，公司投资电视剧《香蜜沉沉烬如霜》《法网追凶》《突击再突击》《回家的路有多远》 等确认收入。下半年电视剧存货充足，《猎隼》《海上繁花》《我们的四十年》等投资剧集已在发行中。 （
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暴涨小钢炮：