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国金证券(600109)
研报日期：2018-08-30 国金证券(600109) 本报告导读： 公司中报主要系投行业绩拖累，自营表现优异扳回一局；信用业务资产质量良好，报告期内冲回资产减值266万；若IPO节奏加快公司将释放更多业绩弹性。 投资要点： 维持“增持”评级，由于业绩低于预期及行业估值中枢下修，给予2018年1.8倍PB，下调目标价至11.70元/股。公司2018H1实现营收/归母净利润16.74/4.96亿元，同比-17.05%/-9.95%，归母净资产189.6亿元较去年底增加0.66%。考虑市场活跃度下降下调公司2018-2020年EPS至0.36/0.41/0.48元(下调前2018-2019年EPS为0.50/0.61元)。当前估值已反映市场悲观预期，后续有望修复，维持“增持”评级。 投行业绩是重要拖累项，自营表现亮眼扳回一局。投行收入大幅下滑，项目储备较丰富后续有望释放业绩：报告期内投行收入同比-70.64%，仅录得1.87亿同比减少4.50亿，是公司营收主要拖累项（营业收入同比减少3.44亿）。下滑系审批进度放缓及通过率大幅下降所致，截至8月底公司报审IPO项目数80个，行业排名第5。自营业绩亮眼，稳健谨慎的资产配置和较好固收表现是主要加分项：报告期内自营收入同比+53.14%，收入占比达21.16%仅次于经纪，固收自营规模有所增加，母公司固定收益类自营/净资产（91.
网友回复
充电器在流泪：
跌死你狗国金，
我爱车车2：
哈哈哈，研报早上一出，今天立马就跌，大家都懂的，不就是想高位出点货嘛