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郑煤机(601717)
研报日期：2018-08-30 郑煤机(601717) 投资要点 SEG6 月份开始并表， 上半年公司营收 127.2 亿元，同比+290.04%，归母净利润 4.56 亿元，同比+179.66%。 公司主营业务包括煤机板块和汽车零部件板块，其中后者包含亚新科板块和 SEG 板块。收购的亚新科板块包括凸轮轴、发动机缸体缸盖等传统汽车零部件，收购的德国 SEG主要产品包括起停电机和 48 伏 BRM 等，未来主打中国市场，今年 6月份开始并表。 H1 公司实现营收 127.2 亿元，同比+290.04%，归母净利润 4.56 亿元，同比+179.66%。 营收端分解来看： 127.2 亿元营收中，1）汽车零部件板块收入 91.55 亿元， 占比 72%， 同比+725.68%，其中新增 SEG 公司营收 71.24 亿元，则亚新科贡献 20.31 亿元； 2）煤机板块营收 35.65 亿元， 占比 28%， 由于上游煤炭行业回暖，订货增加， 同比+65.64%。归母净利润分解来看： 4.56 亿元中煤机板块贡献 3.34 亿元，占比 73%，汽车零部件贡献 1.22 亿元，占比 27%。 可以看到， 汽车板块 72%的营收占比仅贡献了 27%的利润，主要原因是目前 SEG 费用率暂时较高，吞噬了其毛利，未来随着 SEG 在中国区业务迅速扩大，毛利率提升，以及费用率逐渐降低，有
网友回复
淡定的小哥哥：
这个东吴证券脸皮真厚
淡定的小哥哥：
这个逼样的脸皮真厚
陈贤益：
自古东吴多反复，看周瑜打黄盖那吊样
听风者3301：
天天扯蛋样样好‘就股价一塌糊涂
Stevenjiang：
股价要跌了。
Stevenjiang：
要涨都是偷偷的进货，要跌了就拼命发，真的坏心眼
SGCN：
从公开的数据看SEG在中国区是盈利的，其它地区总体应该还是亏损的71个多亿的收入只有5千多万的利润，什么时候公司才能收回成本？长沙和长春的产房都是租的，以后又会产生多大费用？小编说长沙和长春的管理团队是稳定的，有何数据可以证明？从去年11月份开始到今年7月份长沙工厂走了多少工程师、多少主管、多少经理、多少高级经理、多少普通员工？48伏BMR的竞争对手的情况又怎样？小编你说得出吗？