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广发证券(000776)
研报日期:2018-08-30 事件: 广发证券近日发布2018年半年度报告,公司2018H1实现营业收入76.1亿元,同比下降26.4%;归母净利润28.6亿元,同比降低33.6%。总资产3904.7亿元,较期初增加9.4%;归母净资产841.1亿元,较期初下降0.9%。 观点: 杠杆率大幅提升,资产规模扩张显著。截至报告期末,公司总资产规模为3904.7亿元,较2017年末增长9.4%,总负债3024.3亿元,大幅增长12.7%,归母净资产841.1亿元,较期初下降0.9%。公司杠杆率水平显著提升,由2017年末的69.6%提升至73%(剔除代理买卖证券款)。公司的杠杆率在券商行业里已处于较高水平。我们认为公司作为证券行业龙头,大幅提升杠杆水平体现出对行业未来发展前景的较高信心。 投行业务与交易及机构业务成为拖累业绩的主要板块。2018H1公司投行业务营收同比下跌57%,交易及机构业务收入下跌74.3%,成为拖累公司业绩的主要板块。公司整体营业支出同比下降14.8%,缓冲收入下滑对业绩的负面影响,其中主要开支缩减的板块集中在投行与投资管理,营业支出分别下降64.1%和7.3%。而交易及机构业务则加大了投入力度,开支增长达14.5%。 金融科技支撑财富管理业务板块。2018H1公司财富管理业务板块实现收入38.2亿元,同比小幅下降1.3%。由于上半年股票二级市场发生较
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