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青岛金王(002094)
研报日期：2018-08-30 青岛金王(002094) 事件：公司发布 2018 年中报，上半年公司实现营业收入 27.4 亿，同比增长 37.04%；归母净利 1.30 亿，同比下降 57.61%。去年同期杭州悠可并表带来 2.2 亿的一次性收益，导致基数较高，归母净利同比下滑。扣非后的归母净利润为 1.24 亿，同比增长 50.37%，维持较高增长。 点评：化妆品业务增长强劲，传统业务承压 化妆品业务是公司业绩增长的主动力，上半年公司化妆品业务实现营业收入 16.5 亿，同比增长 79.27%，且毛利率同比提升 4.72 个百分点至32.17%。杭州悠可、产业链管理公司、上海月沣、广州韩亚等四家化妆品业务运营主体合计实现净利润 1.67 亿，是公司业绩的主要来源。 工艺蜡烛、油品贸易等传统业务则由于宏观经济、大宗商品价格波动等原因有所亏损，两者上半年分别实现营收 1.91 亿、9.02 亿，同比分别为-4.27%和 2.32%，且两者毛利率均有所下滑。当前公司业务重心已逐步转移至化妆品，不排除后期剥离油品贸易业务的可能。 着力融合线上线下渠道，开启化妆品“新零售” 线上线下融合稳步推进。公司目前已形成形成了中国化妆品行业最大规模的采购平台及线下零售门店网络，目前在全国 22 个省设立分销和代理运营体系，代理了约 200 多个国内外化妆品品牌，并积累了 9500
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牛皮牛：
吹牛逼
Byron_Huang：
股价是最好的成绩
抒士：
盈利预测越来越低了