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东方航空(600115)
研报日期:2018-08-31 东方航空(600115) 事件 东方航空披露中报, 实现营业收入 544.22 亿,同比增长 13.33%, 实现归母净利润 22.83 亿,同比下降 47.5%,扣非归母净利润 21.19 亿,同比微降 7.1%。市场多点开花, 运价显著改善 截至 6 月 30 日,公司客机数量达到 642 架,同比增长 10.1%,上半年实现ASK1188 亿, 同比增长 9.49%,基本与机队增速匹配。得益于上海地区市场需求蓬勃增长,西安、昆明市场的逐步复苏, RPK979.57 亿,同比增长10.97%,客座率达到 82.43%,同比提高 1.09pct,同比数据在上市航司中表现最优。公司运价显著改善,我们测算不含补贴的客公里收益为 0.4999 元,同比提高 3.2%,分市场运价全部实现同比提升,其中国内线升幅为 3.18%,国际线为 3.57%,地区线为 0.66%。 成本优化,油耗降低,维修成本及经营租赁费明显下降 因油价价格提高, 上半年公司航油成本为 152.52 亿,同比提高 25.6%,但用油量仅增长 6.27%,明显低于 12.02%的 ATK 投放,说明燃油利用效率明显改善。 公司非油成本为 325.37 亿,其中维修成本因未发生经营性租赁发动机大修及降本增效而下降 23.83%,经营租赁费用则因人民币兑美元平均汇率有所升值而下
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