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今天是周期股出现大跌，钢铁、煤炭、水泥等，同时带动有色也收到了影响。而周期股已经是一轮调整后的再次下挫了，像中国神华(601088)属于破位创新低，很多周期股都是类似的走势。一直担心的就是这个问题，至少去年推动大盘的主要力量们已经没有动力了，并且很多头部迹象明显，钢铁、煤炭是很明确，银行是这一轮大幅下跌的主要动力，图形已经全部走坏，虽然平安的市盈率仍然不高，但走势已经走出中长期调整的形态了。而漂亮50们在去年很早就进入调整，最近一轮反弹也没有什么后劲。上证50、漂亮50、周期，基本上全部熄火了。如果出现进一步调整的话对市场影响还是非常大的。这就是一直担心的地方，所以大盘这一轮下跌意义非同寻常，近期的快速上涨只是一轮反弹而已，后面还会回踩3000多点，甚至不排除创新低的可能。实际上去年的上涨早就应该结束了，人为的慢牛被人为的延长，这在去年反复都强调过，这次下跌早就该出现。然而现在我们看到的只是表面，基本环境已经发生了很大的变化。过去宽松的货币环境已经结束了，以美元为主，各国开始转入收缩状态，利率也进入到上升阶段，这对资产价格影响比较大。如美国十年期国债已经快突破3%，而我们的十年期国债早已突破5%的大关。这会带来资产价格的重心会出现下移。大票、大蓝筹，尤其是以业绩、市盈率等支撑的品种恐怕告一段落了。十年国债换算下来不过20倍市盈率，股市多少倍合适呢？换到走势上看，这一轮下跌很有C浪的味道，当然很多技术走势已经变化了，C经常不会创新低，但总要来这么一下的。
现在市场面临的问题是整体资金偏紧，并可预期的时间内会保持常态，利率价格走高，资产价格重心下移。靠业绩支撑的蓝筹股们恐怕难以继续维持高位，资金出现战略性的转移。因利率的走高，市场整体估值被下降，所以今年风格必然会出现转换，太单纯的玩估值似乎不是最适合市场的策略了，概念和想象空间的权重必然会增加。过去一两年间主要是所谓低估品种的上扬，它们已经得到修复，并且资产价格重心下移，它们的机会已经不多了，当然若有成长性就另当别论。春节左右各方研报拼命推钴锂概念，近期涨幅其实很一般，与市场热度并不相符，长线仍然看好，但会不会出现阶段性的整理需要重视一下。不少品种都走大波段的路子。钢铁煤炭基本已经到头了，今年机会不大。有色一直没起来，有色动力一部分来自于通胀预期，一部分是东南亚好美国的基建。个人更重视小金属的表现。因为科技的革命带来半导体芯片行业需求暴增，如新能源汽车的电子元器件使用量就远超传统汽车，其他方面需求更多，所以半导体芯片行业高热，同样也带动上游原材料的需求暴增。如锗、铟、镓、稀土、钨等等，去年到现在一路上涨，涨幅颇大。这种需求带来的价格上涨仍然可以考虑，周期股也不是没机会。总体上今年还是成长为主，风格肯定会有比较大的变化。很多科技股的市盈率轻松上百已经比较常见了，50倍以上的比比皆是，如紫光系、AI品种等，只要是行业龙头，有故事有预期市场也一样给予高估值。注意这个现象，今年的市场或许真的从业绩估值转向概念估值。市场风格总是变化的，过去两年讲究价值投资，严厉监管。现在管理层的口风也变了，独角兽成为香饽饽，业绩不业绩的也不是特别重要了，各种乱七八糟的涨停又出来了，好像也没什么监管。一句话，到什么山上唱什么歌，我们得适应市场，今年走的不会是纯业绩估值，也不是单纯价值低估，成长或回归主流！
大盘的走势，今天还是抵抗性反弹，早盘低开后回收，盘中创短期新低，小双头已经比较明朗，下面是两个大缺口，这一阶段的反弹成交量也比不上前期的上涨和下跌的均量，近期还是调整为主。
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春风夜雨：
