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青岛啤酒(600600)
研报日期：2018-08-31 青岛啤酒(600600) 中期业绩符合我们预期 2Q开始公司按最新的会计准则将市场助销费用冲抵营收，因此按可比收入口径计算，公司上半年实现营业收入约158亿元，同比增长4.93%；实现归母净利润约13亿元，同比增长13.4%，扣非后同比增长7%。对应每股收益0.964元。分季度看，2Q实现营业收入85.54亿元，同比增长6.6%；实现归母净利润6.35亿元，同比增长11.58%。与我们在深度报告中给出的预期业绩十分接近（预估2Q营收YOY+4.5%，归母净利YOY+10%），从趋势上看，2Q业绩环比1Q扣非后的业绩（营收YOY+3.3%，扣非后归母净利润YOY+4%）加速释放。 提价可覆盖成本 受提价效应显现以及中高端产品占比继续增加，2Q综合毛利率同比增加0.6个百分点至43.4%，上半年公司综合毛利率41.87%，同比基本持平。2Q销售费用率同比增加1.49个百分点，我们分析这主要源自世界杯开赛期间公司增加了世界杯主题宣传以促进销量和巩固品牌知名度所致，因草根调研显示实际的促销并未随着提价而增加。 低中高档级别的啤酒增速逐级加快 上半年公司的啤酒销量457万千升，同比增长O.g%，代表上半年营收增长绝大部分为吨价上涨所贡献一一吨价同比上涨约4%，合3457元／吨。上半年公司主品牌青岛啤酒共实现销量222万千升，同比增长4.9%；其中
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股友yp2pPH：
这些研报都是怎么来的？为何股价一路下跌？