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中国铁建(601186)
研报日期:2018-08-31 中国铁建(601186)#summary# 2018 年上半年公司累计新签合同额 6090.29 亿元,同比增长 10.39%。 若剔除影响较大的 423.28 亿元尼日利亚铁路大单, 公司新签合同同比增长2.72%。截至 2018 年上半年,公司未完成合同额 26132.05 亿元,同比增长 27.34%,为 2017 年收入的 3.8 倍。 2018 年上半年公司实现营业收入 3,089.81 亿元,同比增长 6.93%; 上半年公司实现综合毛利率 9.7%,同比提升 0.86 pct。 我们判断主要源于工程施工主业毛利率提升 0.53 pct,叠加主业以外业务毛利率较高,其占比提升使得整体毛利率有所提升。 2018 年上半年公司实现净利率 2.88%,较去年同期提高 0.48%,净利率增幅低于毛利率主要源于期间费用及资产减值损失占比的提升。 上半年公司期间费用率较去年同期提高 0.34 pct,主要源于财务费用占比的提高:财务费用率较去年同期提高 0.22 pct,主要系利息支出及汇兑损失增加所致,其中利息支出、汇兑损失分别较去年同期增加 2.06 亿元、 1.97 亿元。上半年公司合计减值损失(资产+信用)较去年同期增加 2.31 亿元;占收入的比重为 0.17%,较去年同期提高 0.07 pct。 2018 年上半年公司每股
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