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(中国国旅)2018年中报点评:免税业务增长强劲,龙头优势继续显现

2018年9月1日  22:50:27   来源:网友   编辑:168炒股学习网    阅读:1192人次

网友提问:

中国国旅(601888)

研报日期:2018-08-31  中国国旅(601888)  事件: 公司发布 2018 年中报,上半年实现营收 210.85 亿元,同比增长 41.63%,归母净利润 19.19 亿元,同比增长 47.60%,扣非净利 19.10 亿元,同比增长 48.44%。  观点:  免税业务营收占比+毛利双增长,拉动业绩大幅提升  2018H1实现营收210.85亿元( +67.77%),扣非后归母净利19.10亿元( +48.44%)。分业务来看, 免税业务实现营收149.47亿元( +126.31%), 占比70.89%( +17.46pct), 成为公司业绩核心支撑;其中三亚店营收40.32亿元( +28.65%), 上半年三亚国际免税城购物人数达88万人次( +30%), 高基数下继续维持高增长。 首都机场T2+T3(去年Q2并表)实现营收39.73亿元( +191.74%), 今年3月并表的日上上海贡献营业收入38.34亿元; 香港机场报告期内实现免税收入9.52亿元(约亏损1.2亿元)。 旅行社业务收入基本持平,实现营收54.34亿元( +0.48%)。 报告期内公司整体毛利率大幅提升至40.90%( +12.17pct),主要因高毛利率的免税业务( 2018H1毛利率为52.50%)占比提升。报告期内公司销售费用率23.05%( +12.17pct),主要系免税业务扩大增加

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