网友提问：
合兴包装(002228)
研报日期：2018-08-31 合兴包装(002228) 事项： 公司公告2018年中报，2018H1实现营业收入48.20亿元，同比增长89.5%；实现归母净利润4.10亿元，同比增长476.4%；实现扣非后归母净利润0.95亿元，同比增长34.0%（非经常性损益主要为取得投资成本低于净资产公允价值产生收益2.96亿元）。2018Q2实现营业收入27.98亿元，同比增长100.6%；实现归母净利润3.61亿元，同比增长801.6%。 评论： 国际纸业并表实现外延扩张，H1营收大幅上涨：2016年3月公司通过体外基金方式并购国际纸业亚洲业务，经过两年整的梳理和调整，经济效益凸显。公司2018年6月完成并表，国际纸业的并入有效地为公司提供产能。受益于纸价高企，包装纸箱行业集中度持续提升，通过并购国际纸业公司持续进行客户和业务协同。（1）纸箱业务创营收27.15亿元，同比增长53.5%；（2）纸板业务收入11.37亿元，同比增长98.1%；（3）缓冲包材业务收入1.48万元，同比增长150.8%。 H1毛利率下降，期间费用率下降，H1净利率大幅上行：2018H1毛利率水平11.7%,同比下降3.7pct；2018Q2毛利率11.6%，同比下降3.6pct，环比下降0.1pct。系公司产品纸箱、纸板原材料箱板瓦楞纸价格高位所致。其中，纸箱业务毛利率13.6%，同比减少2.4p
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佬撕基：
很好老股东很满意继续持有