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康弘药业(002773)
研报日期:2018-08-31 康弘药业(002773) 公司发布中报,上半年实现收入13.83亿元,同比增长1.03%,净利润3.1亿元,同比增长33.13%,扣非净利润2.67亿元,同比增长15.59%,其中,政府补助0.53亿元,是最主要的非经常性损益项目,经营性现金流净额1.4亿元,同比下降55.14%。分季度看,Q2单季度收入6.83亿元,同比下降6.04%,主要是中药板块收入下滑所致,其中,母公司Q2单季度收入大幅下滑30.24%,而生物药板块康柏西普Q2相比Q1呈现加速增长态势,从而抵消了中药制剂下滑带来的影响,因此,Q2单季度净利润同比增长28.02%。 分品类看,中成药收入3.91亿元,同比下降27.04%,主要是在当前医保控费、医院控制药占比背景下,对中药处方药销售不利,毛利率同比下降0.41个百分点至86.19%;化学药收入5.5亿元,同比增长3.69%,毛利率同比提升0.51个百分点至95.34%;生物药康柏西普注射液收入4.41亿元,同比大幅增长46.25%,考虑到去年下半年康柏西普注射液纳入医保后降价部分,我们测算,上半年康柏西普实际销量增长超过70%,随着各地高价药医保政策逐步落地,Q2相比Q1呈现加速增长态势。虽然进入医保而降价17%,但康柏西普注射液上半年毛利率显著提升5.8个百分点至94.24%,规模效应进一步凸显,也进一步说明公司单抗(融
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神经病