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恒顺醋业(600305)
研报日期：2018-09-03 恒顺醋业(600305) 2018年半年度报告： 18年上半年，公司实现收入8.05亿元，同比增长9.71%；其中，酱醋调味品实现收入7.41亿元，同比增长10.99%。酱醋调味品毛利率42.58%，比上年同期增加0.78个百分点。 醋类稳，料酒快，各地区均实现增长。分产品看，公司醋产品上半年实现营收5.71亿元，同比增9.15%，料酒实现营收8757万元，同比增30.05%，料酒产品的增速快于传统的醋类产品。毛利率上，公司18年上半年醋类毛利率44.41%，比上年同期提高2.92%。17年公司高端醋销售额2.1亿元，占醋类销售额的21.26%，18H1高端醋销售额1.1亿元，约占18H1醋类销售额的19.28%，预计随着下半年销售旺季的到来，公司高端醋销售占比进一步提升，公司醋类毛利率还会进一步提升。18H1料酒毛利率为31.02%，比上年同期减少7.45%，主要因为公司目前在料酒方面是以提升市占率为战略核心，对收入端更看重。分地区看，公司18年上半年在各地区营收均有所增长，其中华南大区、西部大区和华北大区营收增长达到两位数，分别增长15.56%、14.13%和18.38%，而华东大区和华中大区营收分别增长8.66%和8.92%。从公司在各地区产品销售的毛利率来看，占主营业务收入比例达到50%以上的大本营华东地区最高，达到46.44%，而华
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A覃绪达：
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