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海通证券(600837)
研报日期：2018-09-03 海通证券(600837) 中报概况: 海通证券 2018 年上半年实现营业收入 109.42 亿元，同比-14.58%；实现归母净利润 30.31 亿元，同比-24.67%。基本每股收益 0.26元，同比-25.71%；加权平均净资产收益率 2.56%，同比-1.01 个百分点。2018 年中期不分配、不转增。 点评： 1.投资收益（含公允）占比显著下降、利息净收入占比显著上升。 2.经纪业务手续费净收入随市场回落，股基交易量同比增长。 3.债权融资、财务顾问业务支撑，投行业务手续费净收入小幅下滑。 4.资管业务顺应监管要求，主动调结构、促增长，主动管理规模同比+10%。 5.报告期内包括自营业务在内的投资业务表现较为低迷，成为拖累公司中期业绩的重要因素之一。 6.信用业务总规模排名行业前列，整体风险可控。 7.国际业务持续增长，业务开展程度处于行业绝对领先地位。 投资建议: 作为老牌券商，公司各项业务均衡，国际及融资租赁业务成为公司打造多元化收入结构的重要着力点； CDR 业务的预期将为公司业绩的长期增长提供保障；虽然短期投资业务承压较重，但未来边际改善的空间较大。 鉴于当前市场环境暂未明显转暖，下调公司盈利预测。 预计公司 2018、2019 年 EPS 分别为 0.62 元、0.69 元，BVPS 分别为 10.21 元、
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ooo5166：
没一句真话。