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中国中铁(601390)
研报日期：2018-09-03 中国中铁(601390) 投资要点 2018上半年公司累计新签合同额6347亿元，同比增长12.99%。其中，新签基建合同额为5268亿元，同比增长10.9%。至2018年6月，公司未完合同额27,695.8亿元，较2017年末增长7.7%，为2017年收入近4倍。 公司实现营业总收入3144.97亿元，同比增长5.27%，其中Q1、Q2分别同比增长10.12%、0.35%，二季度收入增速放缓。公司基建建设、勘察设计与咨询服务、工程设备和零部件制造、房地产开发和其他业务分别同比增长3.95%、11.83%、2.07%、11.84%和19.03%，基建占比约84%。 2018上半年公司实现综合毛利率10.38%，较去年提升0.70%；其中基建建设业务毛利率同比增加0.67%，高毛利率的基建投资项目占比提升、集约化采购降低成本所致；实现净利率2.98%，较上年提升0.45%。新会计准则下研发费用从管理费用里单独列示，三费用率（包含研发费用）为5.72%，较去年同期上升0.66%。 公司2018上半年资产减值损失占比为-0.01%，较去年下降0.70%，主要是部分应收账款坏账计提比例调整。公司2018上半年每股经营性现金流净额为-1.26元，较去年同期减少0.04元/股，主要是由于付现比的提升。 因实施新的会计准则，公司资产负债表增添合同资产
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