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上汽集团(600104)
研报日期：2018-09-04 上汽集团(600104) 1.投资事件 2018年8月30日，公司披露中报。实现营业收入4648.52亿元，同比增长17.27%；归母净利润189.82亿元，同比增长18.95%。 2.我们的分析与判断 (一)业绩超预期，金融业务快速发展 上半年营收同比增长17%超出市场预期，原因是公司整车产品结构性升级。净利润同比增长19%，大幅超越行业平均水平。去除控股公司华域汽车收购小糸车灯带来的一次性溢价，扣非净利仍有10%的增长。经营现金流净额为-331亿元，主要由于汽车金融业务增速较高，放贷金额增加，反映在整车销售的大幅增加。 (二)国内与海外业务齐头并进 公司上半年的业绩归功于整车业务的销售，上半年销售352.3万辆，同比增长11%，国内整车市场上半年同比增长3.7%，增速约为平均增速的三倍，市占率也达到了24.2%。此外上半年海外销量达13万辆，同比增长104%，销量同样排名全国第一。已经在南亚地区形成了数个“万辆级市场”，继续扩大领先优势。 (三)自主品牌迎来强产品周期 公司自主品牌规模效应下扭亏为盈，其中新能源汽车销量同比增长275%。公司在IGBT、电池电芯和电池系统、电驱动系统等部件上已完成关键布局并投入运营。互联网车型同样增速强劲，销量占比超过40%。随着荣威名爵等2018年新款车型下半年持续放量，市场期待的Marvel
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云梦峰：
研报一出，我的天，大家懂的
tanzm：
狗屎