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中国国航(601111)
研报日期:2018-09-05 中国国航(601111) 事件描述 中国国航披露 2018 年上半年财务报告,公司 2018 年上半年实现营业收入642.4 亿元,同比增长 12.0%;归属净利润 34.7 亿元,同比增长 4.3%。 事件评论 票价拐点逐步显现: 2018 年上半年,公司 ASK 同比增长 12.4%, RPK同比增长 11.7%,客座率同比小幅下降 0.5pct 至 80.5%。公司客公里收益(运价) 同比微降 0.1%, 受益于票价改革和国内市场景气上行,国内线运价同比提高 1.4%; 国际线运价企稳,同比下降 1.8%。 下半年,受益于票价改革和行业供需改善,国内线和国际线运价有望持续改善。 效率改善摊薄成本: 2018 年上半年, 公司净增 7 架飞机, 机队规模同比增长 5.4%,而公司的可用座公里增速为 12.4%。 公司的飞机使用效率提升, 一方面, 扩大了公司的业务量,提振收入; 另一方面, 摊薄了单位非油成本,上半年单位座公里非油成本降低 4.2%。 2018 年机队引进速度趋缓,公司的飞机利用率或将持续提升,单位非油成本有望持续降低。 此外,受益于机队优化和运行效率提升,公司的单位油耗持续降低,依据测算上半年的单位座公里油耗同比降低约 2.4%。 扣汇业绩大幅增长: 2018 年上半年, 由于人民币汇率贬值,公司汇兑损益 5.2
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发发5188888:
没人接盘,你个垃圾三大航空,跌到两块我来接盘
宁静致远522:
没人接盘了,又出来忽悠投资者。