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华能国际(600011)
研报日期：2018-09-06 华能国际(600011) 火电作为逆周期行业，具备强防御性：火电业绩正处于历史底部，业绩向上空间大，向下风险较小。今年迎峰度夏期间，动力煤旺季不旺，预示着煤炭供需形势正逐步向好，火电盈利状况处于改善通道。火电现金流好，在政府严控新增装机的背景下，新的资本开支小，持续性分红有保障。公司承诺每年现金分红不少于可分配利润的70%且每股派息不低于0.1元，进一步凸显其防御功能。宏观经济后期如果保持稳中偏弱态势运行，届时煤炭需求会逐步走弱，而煤炭产能的陆续释放和煤炭进口的放松限制会使煤价加快回归绿色合理区间，届时火电的盈利状况有望显著改善。 多重要素趋势向好，盈利大幅改善：据公告，公司在2018年上半年实现归母净利润21.29亿元，同比增长170.3%。煤价总体平稳，电价上调+利用小时数增加，共同推动公司盈利大幅改善。2018年上半年，虽然煤价尚处于高位，但进口煤和年度长协煤部分分担了燃料成本压力，单位燃料成本同比上涨5.84%；境内电厂平均上网电价同比提高11元/兆瓦时（含税）（+2.72%）；全社会用电量增长接近10%，在政府严控火电装机、来水总体平稳的背景下，公司存量机组的利用效率显著提升，火电利用小时数同比增加超过100小时。装机结构持续优化。截至2018年上半年，公司可控发电装机容量为104425兆瓦。火电机组中装机超过50%是60万千瓦以上的
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WJS德胜：
快卖，华能国际要死的节奏啊。忽悠！
停机墨菊：
有了此贴下午必大跌
诚信在哪：
放屁 安信