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山西汾酒(600809)
研报日期：2018-09-07 山西汾酒(600809) 投资要点: 山西汾酒（600809）发布 2018 年中期报告： 20181H，公司实现营业收入 50.42 亿元，同比增 47.38%；实现扣非-归母净利润 9.37 亿元，同比增 55.65%， EPS1.08 元。 20181H，公司的综合毛利率达到 69.65%，同比降 1.43 个百分点；扣非净资产收益率为 16.61%，同比增 4.32 个百分点，企业效益大幅提升。 公司销售实力增强，基础扎实。 20181H，公司销售商品现金流入 38.13亿元，同比增 41.96%；应收票据 36.03 亿元，同比增 53.97%。两项销售数据合计 74.16 亿元，一部分是现金，一部分是票据，较当期确认营收多 23.74 亿元。此外， 20181H，公司的预收账款达到 8.2 亿元，同比增 1.2 倍。 可见，上半年公司的销售实力较强、销售基础扎实，对下半年的销售形成保障，全年的销售预期也较为明确。 公司的存货水平正常，存货周转率大幅提高。 截至中期末，公司的存货随销售预期正常增加：半成品增 1.97 亿元，库存商品增 3.51 亿元。20181H，公司的存货周转率 0.62，同比提高 0.11 个百分点；存货周转天数 288.79 天，同比减 66.45 天。公司的经销渠道大为改善，今年动销良好，形成良性运营，与
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百姓苦呀：
娘希匹
sdjl53hjkd：
鸡狗你有病不！一会说合理区间45到50，一会讲目标位46.81，几毛几分都给你算出来了，关键现在价格45.83，你写这些狗屁玩意有意义吗？