网友提问:新股发行是否会新增大小非?问题1,股改后新发行的股票为什么还会带出限售股?就是说:既然限售股是股权分置的老问题带来的,为什么现在新上市的股票也会产生大小非?问题2,就目前形式来看,05年的股权分置改革有何成功和失败之处?最后一个问题:既然全流通,大小非都上市了,产业资本可否通过收购2级市场流通股来兼并企业?它们又是否会这样做?我对制度问题比较关注,问题比较多,麻烦有识之士解答,谢谢。
专家回答: 限售股的相关概念
以前的上市公司(特别是国企),有相当部分的法人股。这些法人股跟流通股同股同权,但成本极低(即股价波动风险全由流通股股东承担),惟一不便就是不能在公开市场自由买卖。后来通过股权分置改革,实现企业所有股份自由流通买卖。按照证监会的规定,股改后的公司原非流通股股份的出售,应当遵守下列规定:(一)自改革方案实施之日起,在12个月内不得上市交易或者转让;(二)持有上市公司股份总数5%以上的原非流通股股东,在前项规定期满后,通过证券交易所挂牌交易出售原非流通股股份,出售数量占该公司股份总数的比例在12个月内不得超过5%,在24个月内不得超过10%。取得流通权后的非流通股,由于受到以上流通期限和流通比例的限制,被称之为限售股。
ps: (IPO限售股: 新股上市日起3个月,网下配售股票上市流通。上市日起1~3年,原股东的限售流通股陆续上市流通。限售流通股的锁定期结束后,持股人可以直接按照市价减持,不需要支付对价。)
现在新股上市,其实首日上市交易的股本不是其全部的股本,而是其全部股本中的一部分,这一部分中又分为网上申购和网下配售,这配售的部分就是限售股。而大小非是其暂时没有流通的部分。
举个例子,比如一个公司总股本100股,打算上市50股,其中网上申购的是30股,那么剩余的20股就是配售的,即限售,剩余50股就是大小非。
关于股改的讨论
我认为尽管损失的是二级市场上的投资者,但大股东已经通过股改将其原始占有、上市后掠夺的资产合法化了,并可以通过抛售股票再从二级获取超额利润。所以,对国家、对大股东来说,股改肯定是成功的。感觉有点讽刺国家,不知道是不是自己认识的局限性
如果一个公司股本全部上市流通,理论上可以通过在二级市场上收购股份来控股公司,但是在中国这个市场中很难做到,中国是社会主义国家,生产资料是公有的,即便大小非解禁之后全流通,但是大部分的股份都是国家持有的,国家持有的股份是不会随意出售的,所以想通过这种方式来控股公司很难,尤其是国企,央企,那国家是牢牢把控着