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周大生(002867)
研报日期：2018-09-26 周大生(002867) 周大生是全国中高端主流市场钻石珠宝领先品牌： 公司不从事生产活动，主要从事“周大生 CHOWTAISENG ”珠宝首饰品牌的研发设计、品牌推广、供应链整合和连锁经营管理。是国内最具规模的珠宝品牌运营商之一。“周大生”是全国中高端主流市场钻石珠宝领先品牌，主要产品包括钻石镶嵌首饰、素金首饰。公司以钻石为主力产品，比利时新一代 LOVE100 切工钻石为核心产品，黄金为人气产品，铂金、K 金、翡翠、珍珠、彩宝为配套产品，不断丰富和完善产品线。 珠宝行业：乘消费升级好风，钻石镶嵌异军突起：我国珠宝首饰零售规模超5000 亿，过去 5 年复合增速约 13%，是规模增长最为迅速的可选消费品类之一。从趋势上来看，1）受到消费升级和年龄层裂变的影响，日常消费将成为珠宝消费的重要突破口。2）我国已经成为全球第二大钻石市场，需求量占全球的 14.4%，仅次于美国 45%的占比。千禧一代成为钻石镶嵌类消费主力军，未来钻石消费占比有望进一步提升。由于钻石镶嵌类毛利率相对更高，将会进一步拉动珠宝行业毛利率。3）近年三线及以下级城市珠宝市场增长率高达45.3%，远远超过一线城市的同期 31.9%的增长率。钻石镶嵌类在三线及以下城市渗透率相对较低，未来也有进一步下沉空间。4）互联网珠宝零售冲击传统渠道。除新兴互联网品牌，传统厂商也加速布局互联网渠道
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