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阳光城(000671)
人才布局迭代,续写华彩篇章 楼市从去库存到稳杠杆,公司换帅促改革。阳光城2011-2017年销售额从22亿扩张到915亿,年均复合增速84.8%,距离千亿房企仅一步之遥。公司实现快速增长主要依靠合理的城市布局和顺周期加杠杆。短期宏观环境的波动放大了新兴房企成长过程中容易产生的杠杆率偏高和利润率偏低的问题。面对成长的烦恼,公司换帅以对。 明星高管双斌掌舵,打开成长空间。2017年原碧桂园联席总裁朱荣斌和首席财务官吴建斌加入阳光城,分别担任阳光城执行董事长和副总裁兼财务总监。双斌曾任中海和碧桂园的核心高管,擅长成本管控和盈利提升且深谙千亿房企发展之道。公司现阶段追求规模与效益同步提升的发展战略,双斌团队与此契合。两人挂帅之后为阳光城制定了“五圆模型”、“三全”投资战略和“双赢机制”,并组建了以中海中建系人员为主的高管团队,为公司未来发展打开成长空间。 积极变革,未来有望在杠杆稳步下降的情况下实现收入和盈利能力的同步增长。公司的变革包括:1)推出锋刃计划,借助精细化管控提升利润率、2018年上半年毛利率27.8%,较2017年底提升2.7个百分点。2)加强投后管理,盘活重点并购项目。3)强销售、缓拿地,多结算,逐步降低杠杆水平。公司2018年上半年净资产负债率较2017年底下降19.4个百分点。已经出现了积极变化。 财务预测与投资建议 维持买入评级,上调目标价至8.30元(原目
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假象背后:
一直关注镇:
此股不涨 天理难容