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万华化学(600309)
万华化学:17矣,18何?兼谈MDI的合理价格是哪里?2017年05月24日 星期三 来源：太平洋 我来说两句 保存为书签 环球聚氨酯网讯：17 年业绩增长确定性无疑,明年MDI 均价下降是必然但无需太悲观。MDI17年均价我们认为很大可能将是近几年的一个高点,无论往前还是往后看,在有新增产能的背景下不可能再期望价格能回到年初的高点,18年均价下降将是大概率会发生的事。那么是否悲观?从全球范围看,我们去年和今年看到的一幅图像是在产能冲向新高的同时,价格也刷新了我们的认知。2015年万华烟台工业园投产是近两年主要的新增产能(扣除原老厂区的20万吨加上联恒的扩建和重庆巴斯夫的一点点贡献预计这个数字在60万吨左右),然而价格除了15年随着油价的下跌虚晃一枪以外,16年不断上升。我们无法判断如果没有油价的因素15年底-16年初MDI价格的底部在哪里,但从需求面上看,似乎全球的支撑对于60万吨的新增产能消化力很强。去年6%的增速意味着全球新增了35万吨需求,我们以一个中性的增速(4%)预估今明两年的新增需求将分别是25万吨和26万吨。在17年整体判断没有太多有效新增产能的情况下,今年公司的销量也有望提升,毕竟2016年出了930事故对公司产出有一定影响,全年开工率平均不到7成。而后Sadara和联恒投产后,离万华美国装置投产将迎来平静的5年左右时间,期间各家只能依靠小规模技改扩建等来满足市场
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flzhaojian：