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合兴包装(002228)
研报日期：2018-10-15 合兴包装(002228) 事件 公司股价自10月10日后连续三个交易日大幅调整，我们点评如下： 点评 行业洗牌背景下实现内生高增长和外延优并购。今年6月，公司完成对合众创亚100%股权的折价收购，在中报中形成2.96亿元营业外收入。即使剔除该部分因素影响，上半年营收仍实现81.68%的高速增长。同期，公司计提了商誉减值3,277.23万元，扣非后净利润增速为34.01%，若还原该因素，则净利润增速将超过60%。反映出公司在因为原材料上涨和环保高压等因素造成的行业洗牌大背景下，凭借优秀的管理运营能力和品牌影响力，实现内生和外延的同步发展。 并购导致应收款大幅增加，总体情况良好。上半年末，公司应收款27.23亿元，扣除并表因素，内生业务对应的应收账款为22.06亿元，同比增长73.29%，与收入增长基本同步。全部应收账款中，账期在半年内的为26.78亿元，占比98.34%，且一年期内应收款计提比例5%，与同业一致。公司应收款增速去年明显提升，对经营性现金流造成较大影响。箱板瓦楞纸价格于去年内大涨，公司产品供货价随行就市，导致客户采购情绪与备货节奏变化，对应去年预收款下滑51.23%。今年下游消费情绪不高，且宏观经济形势更严峻，客户采购情绪仍难有明显改善，造成公司库存商品大幅增加208%。因此，公司虽然中报预收增长90%，推动了经营性现金流转正
网友回复
小散的绿菜：
明天大涨百分之一
小雨418：
魔鬼面孔得不到反驳 股价哑火应声下跌 大话美好找接盘侠 明天继续暴跌
佬撕基：
可怜的韭菜就这么被玩弄于股掌之间