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推荐股票：000811烟台冰轮(000811)
推荐理由：机械设备行业：地热或成雄安重要能源选择来源：华泰证券(601688) 编辑：东方财富(300059)网 资源禀赋得天独厚，地热有望成为雄安新区能源主要来源之一 雄安新区的地热资源得天独厚，开发效率和使用经济性居全国前列，主要以15002000米深度为主，其中雄县和容城以灰岩为主，更易被开发，为新区的清洁能源来源奠定坚实基础。中国石化(600028)旗下中石化新星公司表示将积极开发利用地热资源，已把雄县打造成为全国首座“无烟城”，当地地热供暖能力达450万平方米，形成了可推广、可复制的“雄县模式”。这或许是一个目前可能确认的雄安新区投资和开发的重要领域。 中石化宣布大力推广地热及“雄县模式”，我们预计总投资或超500亿元 我国整体地热资源丰富，市场潜力可观，发展前景广阔。“十三五”期间，全国地热能供暖(制冷)面积或增加11亿平方米，达到16亿平方米。17年上半年中石化在扩大会议中宣布，在落实党中央关于建设雄安新区的战略部署上主动作为，加大开发新区地热资源，造福新区人民，为打造优美生态环境，构建蓝绿交织、清新明亮、水城共融的生态城市贡献更大力量。根据产业平均水平估算，我们预估雄安新区未来地热总投资可能超500亿元。 勘探、钻完井、地源热泵等设备是受益环节，其中钻完井业务弹性最大 据实地草根调研，地热产业链中有三个环节比较受益，分别是勘探(约占总投资的1/3)、钻完井(约占1/3)、地源热泵等各类设备(约占1/3)。从建设受益及产业供给两个维度考虑，我们认为受益弹性最大的领域是钻完井业务，其次是地源热泵等设备，中石化新星公司作为地热资源的主要开发者，一般是通过公开招标方式选择国内外最优秀供应商进行施工作业。 受益标的：恒泰艾普、烟台冰轮、汉钟精机(002158) 我们认为有望受益于地热开发的上市公司包括：1)恒泰艾普是国内地热钻完井领军企业，特别是在高温地热方面技术领先，技术实力较强。旗下西油联合(100%控股)具中石化供应商资格并已服务若干地热项目，有望受益雄安新区地热开发。2)烟台冰轮旗下顿汉布什是国内领先的高温热泵制造商，适用于地热开发及使用。3)汉钟精机生产的螺杆压缩机目前供应国内主流地源热泵企业，有望在一定程度上受益。风险提示：国内地热开发进度低于预期。（来源：华泰证券 20170908 10:39）
推荐时价格：9.99
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推荐截止时间：20171011
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Grand：
【2017-08-30】【出处】中金公司
烟台冰轮(000811)2017年半年报点评:汇兑损益拖累业绩
2017H1 业绩低于预期
烟台冰轮公布17H1 业绩：营业收入14.75 亿元，同比增长10.91%；归属母公司净利润1.46 亿元，同比下降14.89%，对应每股盈利0.33元。扣非后净利润同比下滑9.75%至7,712 万元。
利润表：公司上半年净利润低于预期主要是同期投资收益减少，以及顿汉布什汇兑损失增加导致。所得税增加主要是一季度出售联营公司股权导致。
资产负债表：应收账款占销售比重增长，主要是华源泰盟订单交付较晚导致。
现金流量表：经营活动现金流转负，主要是由于华源泰盟订单确认延迟，以及荏原出售导致的所得税增加导致。
发展趋势
制冷业务继续实现快速增长。公司上半年制冷业务实现约26%左右的快速增长，并实现扭亏为盈。考虑去年二季度开始的订单复苏，预计今年制冷业务收入将继续保持较快的增长。空调业务受人民币升值拖累。空调业务收入实现约11%左右增长，但同期利润受人民币波动影响有所下滑。目前公司空调业务订单依然较为饱满，预计全年收入增速将超过上半年。
华源泰盟业绩持续回升。华源泰盟业务上半年下滑主要是受大单签订时间延后影响，预计全年仍将实现较快增长。收入和利润有望恢复至2015年水平。
盈利预测
考虑业绩低于预期，下调2017/18 净利润预测9.8%/4.3%至3.35 亿/3.73 亿元。
估值与建议
目前，公司股价对应2017/18 P/E 为19.0x/17.1x。维持“推荐”评级，但下调目标价7.1%至13 元。（目标价对应2018 P/E 23x。）
风险
人民币汇率波动；冷链、空调下游需求低迷；收入确认低于预期。
Grand：
【2017-08-28】【出处】招商证券
烟台冰轮(000811)2017年半年报点评:利空集中释放 下半年会明显好转
烟台冰轮2017年上半年收入14.75亿元，同比增长10.91%，归母净利润1.46亿元，同比减少14.89%；扣非后归母净利润7712.4万元，同比减少9.75%，每股收益0.33元。上半年较多利空因素集中释放，下半年将明显好转，考虑到汇兑损益，预计全年扣非净利增长20%左右，维持审慎推荐-A！
评论：
1、营业收入保持增长 冷链业务最明显
公司在2017上半年实现营业收入14.75亿元，同比增长10.91%，综合毛利率29.35%，同比增长0.2个百分点。按业务版块拆分如下：
1）冷链业务：收入6.7亿，去年同期收入5.3亿，同比增长26%，实现利润1382万，去年同期为亏损672万。自去年下半年开始冷链开始复苏，上半年CO2制冷系统国内市场订货大幅增长，并成功打入台湾、乌兹别克斯坦等市场，全年收入预计保持20%左右的增长，贡献约4000-5000万左右净利。
2）空调业务：顿汉布什上半年营业收入为6.7亿元，同比增长为11%，空调业务实现利润为3035万元左右，去年同期为3500万，同比略有下降，但主要系有1600万左右的汇兑损益，若不考虑汇兑损益，则上半年空调净利增长是为32.4%。目前从经营情况来看，上半年订单增长20%以上，轨交空调订单因去年基数较高增速略有下滑，约20%左右，同时新开拓诸如学校、医院洁净空间等等的项目。
3）高温业务：华源泰盟2017上半年实现营业1.36亿，同比减少30.6%，净利润1249.9万元，同比下降26.6%。下降主要系两个订单签订时间比较晚，收入确认进展较晚，没能在上半年完全确认。华源泰盟目前有较多的在手项目，均在于今年供暖前交付，因而收入会集中于下半年交付。按目前情况来看，全年预计实现5000万以上的净利。
4）联营企业：参股公司贡献投资收益1445.5万元，去年同期987万，同比增长50%。增长主要来源为韩国现代冰轮重工投资收益同比增长170%，冰轮重工长期从事循环硫化床锅炉和余热锅炉，原主要是做韩国总部的订单，主要出口中东沙特、科威特等地，技术强，产品使用状态很好，没有应收账款。自16年烟台冰轮推进下，增加自建销售团队，在手订单90%由自建销售团队获得，今年开始大幅释放利润。按目前情况来看，联营企业全年预计能贡献5000万左右的投资收益。
5） 分红收益：上半年红塔创投去年分红600万，去年同期为3000万，大幅下降；万华化学分红500万，去年同期为300万，增长67%。
2、上半年利空集中释放 但下半年将明显好转
期间费用随收入略有增长，其中销售费用1.75亿元，同比增长11.69%；管理费用1.12亿元，同比下降2.98%，其中研发支出为4867.8万元，同比增加14.38%；财务费用3465.7万元，同比增长84.96%，主要系汇兑损失较上年同期增加。
上半年归母净利1.46亿元，同比减少14.89%；扣非归母净利7712.4万元，同比减少9.75%。下降原因主要系利空集中释放，红塔创投一年分红一次，时点节点为5月左右，由于去年分红较多，今年明显减少，同比差额为2400万；同时因为人民币升值，顿汉布什在国外的子公司销售均为美元记账，账面确认的汇兑损益达1600万，若不考虑这两者的影响，则扣非归母净利同比增长可达37%。
上半年利润较小，主要在下半年确认。按公司以往情况，上半年利润为全年40%左右，基数相对较小，但利空因素集中释放导致扣非净利下降。公司目前实际经营十分良好，下半年将集中确认利润，全年将保持扣非净利健康增长。
3.利空出尽，维持审慎推荐—A
公司8.24号晚间公告股东红塔创新拟减持公司股票不超过1300万股（不超过公司总股本的2%），红塔创新本为投资公司，自身经营有正常买卖需求，因受减持新规规范须提前披露拟减持相关公告，但非短期有强烈减持意愿。
从基本面判断，公司目前已经形成低中高全温控产业链，受益于冷链景气持续及中游工业制冷回暖，主体业务还将释放弹性；轨交空调持续快速推动顿汉布什增长；环保制热业务今年将开始放量，上半年利空出尽，下半年将明显好转，目前估值处于底部，我们预测2017扣非净利为2.65亿，考虑到汇兑损益具有不确定性，同比增长预计20%左右，目前对应扣非归母PE为24倍，叠加国企改革及收购预期，维持审慎推荐！