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央企混改提速:多家试点方案获批 资产证券化成重要方向
继联通近日发布混改方案后,媒体记者了解到,下半年央企混改将显著提速。一方面,第二批混改试点方案多已获批复,多家混改试点央企的方案也将陆续亮相。此外,第三批混改试点已筛选数十家央企,下一阶段油气、军工、铁路等重点领域的混改将提速。另一方面,作为混改的重要组成部分,涉及国有企业、国有控股企业的并购重组也在加速推进。
证监会公布的数据显示,按全市场口径统计,2016年,国有控股上市公司并购重组678单,交易金额1.02万亿元,占全市场并购重组交易总金额的43%。进入2017年5月份以来,A股市场并购重组再度开始趋于活跃,特别是涉及国有企业、国有控股企业的并购重组依然高居不下。数据显示,目前,沪深两市共计有229家企业处于停牌之中,其中连续停牌时间超过10个交易日的就有206家,这些企业停牌的原因大多集中在重大事项、重大资产重组、重要事项未公告等方面。上述229家上市公司中,公司属性为国有企业的共计有50家,其中中央国有企业18家、地方国有企业32家,涉及上市公司总市值10877亿元。上述50家国有企业的平均连续停牌天数为66天,其中明确为重大资产重组或筹划重大资产重组的就有33家。
“由于混改试点都是国企上市公司,因此很多改革都会涉及资本层面,包括一些并购重组,资本市场的反应也代表了改革在提速。”一位国资人士对记者说。近期,以联通为代表的央企混改试点加速落地、试点央企集团在七大垄断领域复制推广,今年上半年,多家央企都在不同层级上推进混改,多家企业已经取得了实质性进展,混改力度和“尺度”也在不断突破。
一方面,不少央企选择通过对旗下有竞争力的公司扩股增资的方式实现混合所有制改革。据悉,中粮集团于今年上半年正式启动了中粮资本的混改项目,通过增资+转股,引入社会资本和员工持股来加速混改。按照中粮集团已公开目标,至2018年,将争取18家专业化公司全部混改,引入战略投资者,实现上市发展。据公开资料显示,中粮资本已经入围发改委第三批混改试点,并已顺利引进了7位战略投资者,其中50%以上来自民营企业和社会资本。
东航集团旗下的东方航空物流于今年6月签约引入4家投资者,成为七大混改重点领域中民航领域首家落地的企业。混改后,东航方面让出东航物流绝对控股权,非国有战略投资人和财务投资人合计持有45%股权,核心员工持有10%。同属航空巨头的中国国航则于4月发布公告称,收到控股股东中国航空集团公司通知,国家发改委复函同意中航集团公司进行航空货运物流混合所有制改革,中航集团公司将着手启动航空货运物流混合所有制改革,公司及公司部分下属公司经营航空货运物流业务,混合所有制改革的具体实施可能涉及公司及该等下属公司。
另一方面,资产证券化也成为本轮央企混改的重要改革方向。例如在军工领域,中国船舶重工集团提出把资产证券化作为混改的重要途径。此外,中船重工也布局分板块推进资产证券化,打造专业化资本运作平台。
“聚焦主业,竞争性领域先行,员工持股等也是本轮混改的重要特点。”一位央企人士表示。记者了解到,中国航天科技集团主要尝试在民用领域,或者非总体单位、型号的业务单位中推进混改。中航工业集团则聚焦主业发展,坚决退出非主业,逐步以试点放开零部件和一般配套产业。中国兵器装备集团于今年初印发了《关于发展混合所有制经济的指导意见(试行)》,并制定了混合所有制改革试点初步方案,确定了四家试点单位,并在旗下上市公司长安汽车推行中高管持股试点。
“混改不是简单的技术或资本的累加,关键在于公司治理机制和市场化经营,产生更大的效益,”中国企业研究院首席研究员李锦表示,混改是今年国企改革的重要突破口,而第一批混改试点中的联通和东航物流等企业对今后的混改将有引领作用。“比如这次联通把员工持股列入混改方案,也是一大突破,之后发改委推动的第二批、第三批国企混改都可能会把员工持股考虑进去。”此外李锦认为,“互联网热”也成为了当下央企混改的特征之一。“随着下半年混改加速,试点企业方案有望密集批复并实施,”李锦同时表示,目前公司化治理和市场化经营仍是央企在混改后将面临的挑战。
(原标题:多家试点方案获批资产证券化成重要方向试点央企重点领域混改提速) (经.济.参.考.报.)
油气行业混改再升温“三桶油”有望成混改试点
上周,中石油宣布公司制改制将于11月底前完成,这为其进一步混改减少了阻碍。此前,中石油的改革路线图已经出炉,包括混改方案等已经明确。
同时,5月底公布的油气改革方案也强调,鼓励油企发展股权多元化和多种形式的混合所有制。
业内认为,油企有望纳入第三批央企混改试点,三大石油公司中至少会有一家纳入试点。
公司制改制加速为混改铺路
8月11日,在中石油召开的公司制改制工作视频会上,改革与企业管理部宣读了《关于集团公司公司制改制工作有关事项的通知》,解读了有关政策,明确了责任分工、操作程序和时间进度,集团公司及所属全民所有制企业要于2017年11月底前全面完成公司制改制工作。
中石油率先给出公司制改制截止时间为11月底,还剩3个月时间,此举提高了油企混改的热度。
“公司制改制为混改减少阻碍。”广发证券分析师廖凌表示,今年年底央企全部改制完成后,企业董事会建设将更完善、法人治理结构运作更高效,公司治理方面的变化将首先利于资产证券化提速,进而利于二级层面混改。
实际上,媒体记者还了解到,中石油集团层面改革基础框架已基本搭建。
据中石油透露,集团制定出台了全面深化改革实施意见和“十三五”改革专项规划,明确了改革的基本思路、总体目标、重点任务和保障措施。发布实施管理体制、市场化机制、人事劳动分配制度、混合所有制等重点领域专项改革方案,以及各领域一批具体改革方案和指导意见,集团改革的顶层设计框架基本形成,“路线图”“施工图”初步绘就。
此外,6月16日,中石油召开全面深化改革领导小组第十八次会议。会议审议通过了《集团公司海外油气业务体制机制改革框架方案》《集团公司多种经营业务深化改革指导意见》。
中石油董事长王宜林还要求,多种经营业务深化改革工作要坚持市场化方向,用好混合所有制改革的手段。
三桶油或将成混改试点
在8月18日发改委召开的定时定主题新闻发布会上,国家发改委政策研究室副主任兼新闻发言人孟玮表示,目前混改的一大进展就是推动各项试点任务落地实施。发改委会同有关部门,持续推进电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域混合所有制改革试点,选择19家企业开展了两批试点。
业内认为,油企纳入第三批央企混改试点在预期之中,三大石油公司中至少会有一家纳入试点。下半年,油气勘探、开采、销售板块上下游的逐步开放将有所动作,后续相应的配套措施也将陆续出台。
需要一提的是,5月21日,中共中央、国务院印发了《关于深化石油天然气体制改革的若干意见》(以下简称意见),这标志着油气改革大幕正式拉开,将从油气全产业链放宽准入,充分发挥市场作用。
意见强调,完善国有油气企业法人治理结构,鼓励具备条件的油气企业发展股权多元化和多种形式的混合所有制。推进国有油气企业专业化重组整合,支持工程技术、工程建设和装备制造等业务进行专业化重组,作为独立的市场主体参与竞争。
在国企改革和油气改革的双重“压力”下,油企的混改有望提速。
实际上,从2014年开始,中石化率先推进混合所有制改革,销售公司引入民间资本。去年年底,油气管网混改也取得了实质性进展。中石化川气东送管道公司增资引进投资者,中国人寿和国投交通拟分别以现金200亿元及28亿元认购川气东送管道公司合计50%股权。
今年4月份,中石化还对外表示,将分拆销售公司实现境外上市。
而中石油也已经开始对旗下资产进行重组,去年,工程建设、金融业务板块已经实现整合重组并上市。
安信证券研究报告表示,一方面中油资本和中油工程重组上市是中石油混合所有制改革的重要一步、有望提升公司经营效益;而另一方面,公司旗下金融机构与中石油集团之间存在诸多业务协同,集团整体改革有助于提升公司的经营业绩。
但需要指出的是,油企的混改相比联通,难度要大很多,这是一块“硬骨头”。
香颂资本执行董事沈萌向媒体记者指出,油企的混改短期内应该还不会在主体业务实体上进行,因为联通是目前电信企业中问题最多、实力最弱的,而且承担了央企混改的试验任务。而油企个个规模庞大、利益关系错综复杂,因此不具备短期开始混改的条件,但是不排除油企的某些子业务进行混改。(.证.券.日.报)
混改主题成行情升级桥梁
当前,上证指数正酝酿新突破口,混改主题正成为行情升级的桥梁。
从中国联通引入的战略投资者结构,透露出其未来的业务转型方向,即将移动运营与互联网、人工智能、物联网的有机结合,并重归成长之路。联通定向增发完成后,其PB会下降约30%,若以成长科技股估值,则将有进一步提升的空间,股价或会创历史新高。这种强势效应,最直接的作用就是活跃市场。
实际上,混改主题本身并不容易把握,虽有七大重点领域,包括电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工,但涉及的群体巨大。制约当前行情深入的关键群体,正是需要转型升级的传统产业。当前,制造业面临挑战,首先面临的就是上游资源及原材料价格上涨所带来的成本压力。经过多年去产能及供给侧改革后,行业盈利拐点普遍形成,当前正处于估值提升的新起点,包括煤炭、钢铁、黑色、有色及化工等领域,龙头企业有望持续获得估值提升。此时,需求并未显著上升,这也是导致制造业这一大群体估值持续受压、持续停滞于历史低位的根本原因。不过,除了成本转嫁这一路径,更重要的是提升效率,这就是包括智能制造在内的第四次工业革命的核心。
过去8年,是全球消化过剩产能、振兴制造业的时期。其间,发达经济体不约而同地提出类似的制造业复兴计划,包括美国的“制造业再造计划”、日本的“工业复兴计划”、德国的“工业4.0”,我国的“中国制造2025”。伴随去产能取得成效,今年开始,我国也开始全力部署发展制造业,包括“中国制造2025”国家级示范区、工信部拟建设约10家国家级工业互联网平台等。据国家统计局数据,制造业投资结构优化持续推进,转型升级投资较快增长,1至7月份制造业中技改投资47576亿元,增长10.3%,增速比全部制造业投资高5.5个百分点。另据工信部数据,2017年上半年我国工业机器人产量同比增长52.3%,其中6月同比增长61.1%,涨幅居各类工业产品第一。显然,数字化、智能化,正成为传统制造业转型升级的核心变量。
智能制造所涉及的投资机会众多,首先是支持平台,像人工智能、“工业互联网+”等,这也是近期快速升温的热点之一。随着科大讯飞创历史新高,与智能驾驶有关的四维图新、中科创达等跟随转强。实际上,更多的平台型公司会被资金关注,如中科曙光、用友网络、东土科技、耐威科技、中科创达、国电南瑞、中兴通讯、机器人等。另一个就是传统制造业本身,具备行业竞争力的龙头企业,更有条件实施智能制造转型升级,如过去一年表现突出的智能家居制造的索菲亚等。接下来,会有更多传统制造企业加入,投资者可关注振华重工、中集集团、东方电气、三一重工等。
专注龙头股策略,这是过去一年多行情的最重要特征。从大消费、大金融,到大周期品,一直以来,并非群体性上攻,而是先由龙头股转向大牛市(创历史新高且持续上台阶),从贵州茅台、格力电器、美的集团、恒瑞医药,到海康威视、大华股份,天齐锂业、万华化学,再到招商银行,到科大讯飞等,无一例外。从另一角度看,这也是境内外机构投资者持续不断全面配置最优秀A股的过程,这一过程仍在持续。当前最有比较优势的,就是大周期品、大金融及制造业领域,龙头会渐次崛起。伴随新一轮龙头品种的崛起,指数也会渐渐上台阶,但结构性特征会持续,只是市场情绪已由相对保守(传统消费品)转向相对积极(周期品、制造业),经济复苏预期会更为强烈。(上.证)
混改突破力度有望超预期
中国联通混改方案在经历一段“小插曲”后终于亮相。对于这份方案,证监会表示,对中国联通混改涉及的非公开发行股票事项作为个案处理,适用2月17日证监会再融资制度修订前的规则。分析人士认为,中国联通混改体量巨大,不仅引入了互联网企业,还推出员工持股、企业治理机制等,这为后续国企混改趟出了一条新路,是一个突破。作为个案处理的中国联通混改,其意义并不仅仅在于中国联通本身,而在于让更多的央企和地方国企看到了一个较好的混改范本。随着国企改革的不断深入推进,未来混合所有制改革有望继续加大力度,为企业发展注入活力。
在新一轮深化国企改革大潮中,混合所有制改革一直被视为重要途径和突破口。试点混合所有制,关键是要达到“完善治理、强化激励、突出主业、提高效率”的预期目标,在市场配置资源的原则下,以改革创新重塑国企活力。市场各方都预期,国企混改将不断深入推进。
首先,试点范围有望扩围,规模协同效应将增强。由国家发改委遴选出的混改第三批试点企业,目前正在按程序报批。前两批已经在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域及其他行业领域开展试点,预计第三批试点企业将进一步扩大范围,提高覆盖面。同时,一些地方国企混改将纳入第三批混改试点,进一步推动混改工作,形成规模协同效应。
其次,产权更加多元化,参与混改股东话语权将增大。激励机制改善是混改的核心,是基于企业自身的体制机制建设。此次联通混改主要从三方面改革:一是提升自身效率,解决组织机构过大、机制不灵活的问题;二是为激活人力资源这一企业活力的源泉,公司引入了员工持股计划;三是规范公司治理结构,在董事会引入更多民资话语权。重大重组后的董事会,将更能体现多元化发展,也将成为国企改革标杆。尤其是大比例引入民营资本非常有典型性。民资股东入驻董事会,将优化董事会组成结构,在央企混改进程中实属突破。
最后,战略投资者比例高于预期。引入新股东完成后,联通集团占比将下降为36.7%;战投持股比例为35.2%,对公司重大事项决议将形成重大影响;员工持股定价远低于市价,也将受到追捧。此次改革力度之大对于未来混改定下了较高基调,其改革力度有望得到市场认可和成为其他央企改革的借鉴。
联通混改方案实现的突破,表明国家对推进国企混合所有制改革,方向明确而坚定。随着国企改革步入深水区,改革中的“硬骨头”会越来越多,这就需要拿出更多的智慧与勇气。可以预期,以联通混改为范本,国企混改案例将纷至沓来,不断给市场带来惊喜。(中.国.证.券.报)
两家央企整体并入保利 央企名录减至99家
央企整合再现进展。8月21日,国资委消息称,经报国务院批准,中国轻工集团公司(下称“中轻集团”)、中国工艺集团整体并入中国保利集团公司,成为其全资子企业。中国轻工集团公司与中国工艺(集团)公司不再作为国资委直接监管企业。至此,最新央企户数减少至99家,央企数目也首度降至两位数。
8月21日晚间,中国海诚(002116)也公告了上述重组获批。此次重组前,中轻集团持有该公司2.17亿股股份,占公司总股本的51.90%;保利集团未持有公司股份。重组后,保利集团成为中国海诚的间接持股股东,中轻集团作为公司的直接控股股东,国资委作为公司实控人的地位未发生变化。
近两年,央企整合出现提速。2015年有6家央企实施重组,2016年有5家央企进行合并重组。今年6月29日,国资委宣布中国机械工业集团与中国恒天集团实施重组。中国恒天整体产权无偿划转进入国机集团,成为国机集团的全资子公司。
值得一提的是,此次中轻集团并入保利集团已非“新”闻。今年3月20日,中国海诚就曾公告中轻集团拟与保利集团签署重组框架协议。中轻集团整体无偿划转并入保利集团。不过,此次整合对象中还新加入了一家央企——中国工艺集团。
作为中轻集团集团唯一上市平台,中国海诚或直接受益于此次整合。在3月20日曝光中轻集团与保利集团重组的消息后,中国海诚随后3个交易日内收获了2个涨停。
中轻集团于2008年底,由原中国轻工集团公司、中国海诚国际工程投资总院和中国轻工业对外经济技术合作公司3家央企重组而成。多家券商分析认为,保利集团与中轻集团在国际贸易业务上具备协同效应。保利集团旗下的国际贸易业务、矿产资源开发业务、民爆产销业务等或可与中轻集团的国际贸易业务、工程装备业务等进行整合。
新披露的获整合央企中国工艺集团则系2007年2月,由原中国工艺品进出口总公司和中国工艺美术(集团)公司两家央企联合重组成立。资料显示,该集团目前已形成了工艺美术原材料、工艺美术产品、珠宝首饰、文化服务四大主业,拥有中国中金科技、中国珠宝、中国工艺品进出口、中国工美、中国抽纱、中国工艺品展销六个涵盖产业上下游的经营公司,资产总额达到115亿元,年销售收入370亿元左右,实现税利近15亿元,其中利润总额10亿元。
整合方保利集团为1992年经国务院、中央军委批准组建的大型央企。目前保利集团已形成以国际贸易、房地产开发、文化艺术经营、资源领域投资开发、民用爆炸物品产销及相关服务为主业的“五业并举、多元发展”格局,业务遍布全球100多个国家及国内100多个城市。目前集团共有多类企业600余家,员工6万余名。控股上市公司4家,其中包括2家A股公司保利地产(600048)、久联发展(002037),以及2家港股公司保利置业集团(00119.HK)、保利文化(03636.HK).
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荐股: 日线锅状,周线背离,月线低九——改革模式:国有控股丶混合经营丶全国一网
深市大盘三浪主升就在眼前。下半年地方国企改革全面提速,接下来将成为新行情热点, 反弹可能相当猛烈。
湖北广电(000665):智慧网络安防概念,文化传媒龙头,低市净率市盈率的小市值绩优股代表,深港通和社保养老金标的股,广电“一网三化”混改破冰和地方国资改革的试点企业“双重改革”受益股。
广电+大有可为。广电网络资源也是资源,不只是有线电视传送,将来视讯物联丶智慧家庭丶安防城乡建设前途广阔。公司逐步建设以双向化、宽带化为主干,以IP化、互联化为辅助的新兴融合网络,将持续推动传统媒体向新媒体、融媒体甚至未来媒体的发展演进。如今有线电视网络被证金丶汇金丶社保养老金纷纷增持,为什么?据说国家最近在南宁开会讨论依托和整合各地有线网络设施併网共建中国广电网络,实行国有控股丶混合经营丶全国一网的改革模式,打造通向家家户户唯一的智慧网幸福网,这个很值得期待。 公司参股中国有线宽带网并占股本百分之十一。日前毕华率领团队与银行签订了银企合作协议。即使发债也利好公司,是混改试点的第一步。在长江主轴新区布网广电,升级换代,一网多用,对标雄安新区打造武汉智慧“第四镇”,主业大扩张。委托管理有线电视资产,公司完成收购可增厚利润,而股本没有变大,显然这是利好。与华为公司深度合作,受惠于小米公司技术支持家乡活动,眼下该股在多重利好叠至时还诱空不涨,筹码带血,价值低估,股价明显偏低。现价进场潜伏,中线爆发大涨行情的潜力非常大。公司基于对公司未来发展的坚定信心,实施高管和中层管理人员增持公司股份。据悉,近段有养老金社保和券商基金经理先后来公司调研考察,给予预期看好推荐买入的好评。
技术走势上,该股日线震荡筑底,成交量稳步放大,红肥绿瘦,呈现锅底形态,眼下聪明资金纷纷右侧入场。周线月线已见九转序列的低9,中长期进入只买勿卖阶段。这个时段,任何唱空劝空都是坑爹行为,切不可在底部被骗卖股。从对称性的角度论,后面有很长时间的上升周期。
证金十亿增持且成江苏有线流通股第一大股东,复牌后几个涨停板?复牌后有线电视板块将集体暴动大涨,国网广电控股集团的整合组建和地方国企的混改试点也将是市场反复炒作的鲜活题材。