网友提问：
科大讯飞(002230)
科大讯飞的业绩拐点将在今年第四季度出现昨天晚上讯飞发布三季报.为了让大家对讯飞三季报有个大概的了解,我先将广发刘雪峰团队的评论摘要如下,再说说我的看法.【广发计算机刘雪峰团队-科大讯飞(2230)三季度报告】1、前三季度业绩：前三季度营业收入为52.8亿，同比增长56%； 前三季度归母净利润为2.2亿，同比增长29.9%； 前三季度扣非净利润为2463万，同比减少79.8%； Q3单季营业收入为20.7亿，同比增长61.4%； Q3单季归母净利润为8850万，同比增长44.3%； Q3单季扣非净利润为443万，同比减少89.7%；2、业绩变动原因： （1）报告期内，公司持续加大人工智能相关领域的研发投入、生态体系构建的投入以及在教育、政法、医疗、智慧城市等重点赛道的市场布局投入。（2）报告期内，公司员工规模增长较快，新增人员带来当期薪酬、费用的提升，直接导致扣除非经常性损益的净利润下滑较多。（3）报告期公司非经常性损益金额为1.9亿元，较去年同期增加 1.5亿元，主要由于政府研发补助增加 0.6亿元，且随着《新一代人工智能发展规划》政策落地将具有一定的持续性，同时，公司处置了可供出售金融资产及子公司少数股权导致非经常性损益增加0.6亿元。我的分析如下:1.科大讯飞的三季度报告，谈不上好，也谈不上坏，就看从哪个角度看问题。好的来说，第三季度营收20.8亿元，不但超过前两个季度，而且大
网友回复
andykhoh：
谢谢分享
糯米绿豆：
谢谢分享
caamzyp：
楼主分析很到位，和楼主一起相信讯飞的成长，关键时刻坚定信念！
水木良缘：
分析的到位。
tony____18：
分析得非常到位！和我的感觉一样！
lzk7：
让我们一起等待讯飞的腾飞，加油讯飞，谢谢！
股友edpGfk：
分析的靠谱
AIUI讯飞恒久远：
谢谢楼主分享，但个人观点三季报是一份典型的增收不增利的报告。Q3单季扣非净利润为443万，同比减少89.7%；靠变卖资产粉饰报表。如果不有效控制三项费用增长，业绩确实出现拐点，但是是向下。
淡淡的香味ml278p：
希望和你分析的结果是一致的
AIUI讯飞恒久远：
不是卖资产赚了6000万，三季度亏损5600。年底是回款高峰但因为年终奖的缘故研发费用和管理费用也会大幅增长，按三季度运营趋势，四季度出现业绩向上拐点的判断大概率不成立，扣非同比增长基本无可能。也不知道还有没有资产可卖，四季报堪忧。
赢家不通吃：
期望越大，失望越大。
既然是长线投资，不做预期是最好的方法。
讯飞的短线大跌，预期失望是一大问题，情绪害死人。
淡淡的香味ml278p：
引用股吧里，其他人的发帖内容回复你：
营收增长就不说了，只说扣非净利润。
一季度扣非净利润2983万；
半年报扣非净利润2020万，可以理解为二季度扣非净利润为-963万；
三季度扣非净利润为443万。
可以看出，新聘用人员带来的费用大增，其最差的影响阶段为二季度，到了三季度开始趋势转好。
相信四季度会更好！
AIUI讯飞恒久远：
现在做企业特别是服务性企业最难的是员工收入的增长，那些大学毕业生第一年是可以忍受低收入，但第二年收入不能大幅增长，会选择走人。理想和情怀是抵挡不住现实的压力的。如果研究业绩增长可能性，讯飞目前暂时只有投机价值，无投资价值。
AIUI讯飞恒久远：
买讯飞，长线投资者是买未来。既然利润增长短期堪忧或者期望不大，就应该更多关注营收增长。2017年年报营收增长64.36%，今年Q1Q2Q3分别为63.36%，52.68%，56%。营收增长三季度好像有触底反弹的迹象，如果今年年报能报维持持目前的增长速度，讯飞的未来还是值得期待的。但如果出现明显放缓迹象，比如跌破50%，一定要提高警惕。快速增长都不能增利，慢速增长就更不靠谱了。
AIUI讯飞恒久远：
兄弟，对于平均18.7亿的营收产生的利润，2983万，-963万，443万，是没有本质差别的，平均每季800万的利润，0.15%的利润率，都只是维持经营而已。由此得出出现业绩拐点结论，只能说一厢情愿。
jackie888：
单季营收历史新高，净利润拐点出现
喔了个嚓eftevw：
发表于 2018-10-2416:54:59以下出于和朋友真诚探讨，望指正：)。其实三项的投入是可以有很大弹性的，相对的是另一端利润的弹性。两端的比例和大小取决于企业的经营思想，经营思想又基于自身抱负、对产业发展的判断、企业的技术地位、技术能力、主要关联方比如大股东的利益衡量，等等。这个投入和利润的比例何时发生变化，也会基于以上因素的变化，因此，外人无从准确预计未来的三项投入和利润的绝对数字，只能说利润增速以及占比会有所提高，这个可能性比以前大了一点儿。如果做预测，其实是要观察那几个经营思想方面的因素。只有营收一项，可以根据产业趋势、市场分析和企业状况做一个相对准确的预计。
至于讯飞的经营思想（当然只是作为一个外人的猜猜猜），我觉着刘庆...
AIUI讯飞恒久远：
这位朋友从另外一个角度验证了楼主业绩拐点论的错误结论。老刘自己都说了要“把钱花出去”。我们就不应该暂时不要有业绩拐点的期望。
快快乐乐OK：
发表于 2018-10-2417:52:29AIUI讯飞恒久远 : 这位朋友从另外一个角度验证了楼主业绩拐点论的错误结论。老刘自己都说了要“把钱花出去”。我们就不应该暂时不要有业绩拐点的期望。 左左右右上上下下打脸看空科大讯飞的傻蛋，看吧看吧啪啪打脸看空科大讯飞的傻蛋，看吧看吧，50元的科大讯飞自会有呆子抢的，哈哈哈 啪啪打脸看空科大讯飞的傻蛋，看吧看吧，50元的科大讯飞自会有呆子抢的，哈哈哈 啪啪打脸看空科大讯飞的傻蛋，看吧看吧，50元的科大讯飞自会有呆子抢的，哈哈哈 啪啪打脸看空科大讯飞的傻蛋，看吧看吧，50元的科大讯飞自会有呆子抢的，哈哈哈 啪啪打脸看空科大讯飞的傻蛋，看吧看吧，50元的科大讯飞自会有呆子抢的，哈哈哈 啪...
淡淡的香味ml278p：
别人赚钱了，你说没影响，别人拿数据说话，你就只能唧唧歪歪。有本事你也发个有依据的数据出来。鄙视这些睁着眼睛说瞎话的人。
淡淡的香味ml278p：
有弹性不假，但是也要有依据的啊，你以为开个假发票过来就可以报销的啊。不是你一句有弹性，就能把这多出来的几亿的利润给弹没了的。
喔了个嚓eftevw：
不是做账的事儿，是事儿怎么做。不是做一个开俩票，也不是做俩事开一个票，而是做几个事儿的选择。
喔了个嚓eftevw：
我们观察经营思想，当然也只是在猜猜猜的水平上，但绝不是琢磨它做账的把戏，如果怀疑一个公司着重玩儿账目，那买不买它的股票就完全另一回事了。
AIUI讯飞恒久远：
估计你都没看懂我说了啥就乱喷。无脑唱多。钱是你自己的祝你发财。
淡淡的香味ml278p：
呵呵，不知道你没明白我说话的意思，还是故意要往做账上代节奏。我的意思是你说的话就有问题。帖主说的拐点，已经扣掉你所谓的30%的弹性。剩下的还有几亿的利润，你就一句有弹性，谈思想，就把这笔数给消了的。如果真的又有新的值得投资的方向，我们也支持，但是起码也有个投资依据吧。
大家都是成年人，中国也是法制社会，说话办事都要讲依据的。
淡淡的香味ml278p：
呵呵，果然会反咬一口！
老张的信仰：
有目共睹，楼主的解读是很有功力的！但我冒昧提出一个问题，为什么科大讯飞增加人数如此之猛？大家思考过没有，刘庆峰董事长智商可是出类拔萃，短时间原来两倍的加人行为，增加如此大的财务支出，我想只有一个解释，就是未来业务和营收利润清晰可辨，用牺牲部分短期利润获得长期布局的完成。 谢谢楼主，人员的三季报看布局完成，我调研了解的情况增加人员主要还是加强了研发人员数量。
喔了个嚓eftevw：
如果愿意讨论，必然愿意先看对方说的话。我认为林中行楼主是在从经营数据的角度观察，对我们是有帮助的！所以留言，希望楼主乐于探讨，可惜......至于“依据”，做测算的时候必然会记着几个事：数据是公司发布的，不是我等亲自做出来的，推算公式是我们假设的，那么推算的结果和届时的实际情况，出入是大还是小，仍然是取决于公司经营思想（战略战术上的选择），仅此而已。另外，公司投入在哪里以及投入多少，我们只有信或不信、认可或不认可的选择（无论是多么成年的人在多么法制的社会），再多一个选择就是跟不跟了，梭哈？。
股友ZDQGcC：
长期持有科大讯飞没有错。
指望大牛市：
股市之画饼充饥