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柳药股份(603368)点评:业绩高速增长,广西省批零一体化龙头
研报日期:2018-11-02 柳药股份(603368) 观点: 1、Q3 业绩高速增长,超出市场预期从Q3 单季来看,公司收入、归母净利润分别实现23.72%、38.26%的高速增长,超出市场预期。 从公司的毛利率来看,销售毛利率为10.38%,较去年同期的9.30%大幅增加,我们认为是公司的医药零售、工业等高毛业务高速增长,占比提高所致。公司毛利率提升也是利润增速高于收入增速的主要原因。 从三费来看,销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为2.15%、1.72%、0.43%,较去年同期分别+0.19pp、+0.20pp、+0.36pp,其中销售费用率、管理费用率提高我们认为是公司业务结构发生变化,零售、工业占比提高所致,而财务费用率提高的原因是短期借款大幅提高。 从营运能力来看,净营业周期较去年提升20.76 天至90.89 天,其中应收账款周转天数上升6.00 天、应付账
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王牌出击:
五项原则:一要稳、二要准、三要等、四要狠、五要忍;
五种忌诲:一忌、二忌怕、三忌急、四忌悔、五忌拖;
五个条件:知识、耐性、胆识、健康和资本