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顺络电子(002138)技术外溢助力片感龙头迈入发力期
研报日期:2018-11-05 顺络电子(002138) 成功度过业务转型期、产品推广期,被动件龙头进入发力期 顺络以片式电感器和片式压敏电阻器产品起家,拥有叠层及绕线两大技术平台,在磁性、滤波等上游材料领域有着长年的技术积累,因此公司具备持续实现产品品类拓展的技术外溢特性。我们认为公司经历了2013-2015年由产品向解决方案的转型期,2016至今多品类、多市场新产品的推广期,正迈进各项业务加速成长的发力期。我们维持对公司2018-2020年0.62、0.77、0.99元的EPS预期,目标价15.6-17.47元,维持增持评级。Q2、Q3合计营收同比增长22.14%,Q3单季毛利率提升至38% 公司18Q3实现营收6.2亿元,同比增7.63%,环比降2%,低于市场预期, 我们认为主要原因是:在近两年被动元件缺货涨价背景下,台湾大厂奇力新今年3月28日发布的电感涨价函引起下游恐慌
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